矿业巨头们能承受住疫情风暴的考验吗？
2020.04.26 中国矿业报
（赵腊平译自MINING.com，2020年4月24）
----力拓仍是行业技术领域的领导者。图片由力拓提供。
惠誉解决方案 (Fitch Solutions)发布的最新报告称，尽管受到新冠肺炎疫情的严重冲击，但由于矿业公司大幅精简了业务，削减了债务和支出，提高了生产效率，因此他们仍然能够安然度过2020年。
惠誉解决方案预计，多数金属价格的表现将逊于2019年，而全球经济衰退将影响实际需求。
该公司表示:“我们相信，过去几年建立起来的具有弹性和优良的财务状况，将使矿山免于破产。”
矿商的自由现金流（单位：百万美元) （图片来源：彭博社）
“由于股票回购、减值和法律方面的支出，加上除铁矿石和镍之外的金属价格表现略逊于2018年等，使得利润水平受到挤压，对大多数矿商来说，2019年已经是一个挑战，”
惠誉预计，2020年这种情况还会加剧。
该公司表示:“我们相信，过去几年建立起来的具有弹性和优良的财务状况，将使矿山免于破产。”
力拓仍具吸引力
惠誉的报告称，在大型多元化矿业公司中，诺里尔斯克镍业公司和力拓2019年的财务业绩最佳，主要原因是铁矿石、镍、铂和钯的价格高于2018年。
两家公司给股东的股本回报率(ROE)分别为19%（力拓）和164%（诺里尔斯克）。
惠誉预计，由于其管理和治理，力拓的业绩将继续保持良好。
矿业公司的股价表现(图片来源：彭博社)
由于业务精简和金属价格上涨，诺里尔斯克镍业公司未来几个月的财务和运营业绩也将趋于稳健。
另一方面，嘉能可、自由港和淡水河谷的2019财年财务业绩惨淡，净资产收益率（ROE）和资产回报率（ROA）均为负，业绩出现净亏损。
自由港周五表示，因需求疲弱导致铜价大跌，公司将削减年度支出，并开始裁员。
惠誉预计，随着印尼格拉斯伯格矿山继续向地下开采过渡，以及新冠疫情的影响，自由港的收益将继续下降。
嘉能可的情况与自由港类似，为执行政府减缓新冠病毒传播的命令，该公司于2020年3月宣布关闭多家工厂。
至于淡水河谷，布鲁马迪纽大坝倒塌事件在2019年已经开始影响到其财务状况。惠誉表示，尽管这场悲剧造成了额外的现金负担，但该公司将能够维持其项目资本支出计划。
巴西法院对淡水河谷的运营审查仍将延续，未来几个月，淡水河谷的生产仍存在风险。
一朝被蛇咬，十年怕井绳
根据这份展望，未来几年，在资本和供应方面，矿业公司将继续保持克制。
尽管自2017年以来，比较健康的资产负债表促使矿山资本支出预算略有增加，但增幅一直不大。
例如，淡水河谷计划在2020年和2021年每年支出约46亿美元，而该公司在2013年的支出为133亿美元。同样，自由港计划在2020年和2021年投资29亿美元和27亿美元，其2013年的投资为53亿美元。
力拓计划在2020年投资61亿美元，2021年投资65亿美元，而2013年为130亿美元。
惠誉预测，矿商在生产方面也将保持自律，以避免重蹈2004年至2013年大宗商品繁荣时期的覆辙。
“虽然多数大宗商品的价格在未来几年将比我们预计的2020年低点有所好转，但我们预计矿商将控制供应。”
力拓已经提出“价值高于产量”的理念，预计未来几年的产量增幅将很小。
英美资源集团的生产指导显示，其未来几年的大部分产出水平将高于或至少高于2018年的水平。
优先投资技术
分析师表示，矿业资本支出将继续瞄准能够进一步提高效率的先进技术。
“我们预计，矿商将从新冠疫情中吸取教训，加快技术尤其是自动化在其运营中的整合。”
技术整合的加速也将扩大顶级的低成本生产商与初级矿商之间的差距。
惠誉预测，由于在业务上拥有其他公司无法匹敌的创新和前沿技术，力拓将继续保持领先地位。
环境、社会和治理
惠誉表示，减少对环境的影响，提高环保透明度的要求，将使采矿业面临越来越大的压力。
在透明度方面，金属生产商与电动汽车或消费电子公司之间的关键交易，反映了社会向金属和采矿业问责的趋势。
黄金、钴和钻石行业充斥着非法采矿、奴役和冲突，仍将是社会监管和审查的主要对象。
“在这方面，我们相信，为了提高供应链透明度，履行在环境、社会和治理方面的责任，矿商在区块链技术方面的投资将越来越大。”
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