美国万亿美元复苏计划与关键矿产需求

6月19日，加拿大矿业网站刊发署名为“理查德·米尔斯”的报道认为，特朗普政府准备推出的一项包含加速推进5G建设在内的近1万亿美元的基础设施计划、欧盟推出的1.85万亿欧元的复苏计划，以及中国推出的“7000亿美元的刺激计划”，将极大地促进对锂、镍、钴、锰、氮化镓、稀土、铯、铜、银的需求，从而抬升这些金属的价格。

——在未来5G互联的世界里，这项技术几乎所有方面都将用到白银。

理查德·米尔斯在报道中称，唐纳德•特朗普（Donald Trump）似乎已经撕下了美国经济复苏手册的头一页。

在早些时候刊发的一篇文章中我们谈到，在疫情带来增长低迷、支出停滞的形势下，必须推出一些大的动作来激活全球经济，这将吸引大量投资，让工人有事可做。

正如我们在建议中提及的，这可能是一个大规模的基础设施支出计划，规模可能相当于罗斯福总统的“新政”。

并非巧合的是，我们认为特朗普读懂了其中的玄机——据说政府正在准备提出一项近1万亿美元的基础设施提案——其中一部分是用来支持5G/宽带的——以此刺激这个世界上最大的经济体恢复活力。

美国第一季度GDP增长率下降了5%。当第二季度经济产出数据公布时，情况可能更糟，甚至以两位数的速度下降。

《财富》杂志报告称，美国交通部正在准备一个初步版本，将保留大部分资金用于道路和桥梁等传统基础设施建设，但也将为5G无线基础设施和农村宽带预留足够的资金。

四个月前，特朗普在多数国家民调中落后于民主党人拜登。在不少人看来，提振美国经济，这是他能否连任的关键。白宫已经商讨了如何将下一轮联邦抗疫资助（federal virus aid）从个人财政支持转向促进增长的举措，如基础设施支出。

无独有偶。

欧盟委员会（European Commission）公布了一项1.85万亿欧元的复苏计划，旨在实现2050年欧元区净排放目标的“欧盟绿色协议”举措。

理查德·米尔斯称，中国为了扭转疫情给经济造成的影响，推出了7000亿美元的刺激计划，这些项目可能会获得巨大的投资增长，其中包括投资442亿美元的上海城市轨道交通系统扩建、投资343亿美元的长江沿线城际铁路和投资217亿美元的8条新地铁线路，８条线路将在武汉修建。

北京最近启动的这项广受期待的计划，重点是“新基础设施”和“新城市化”。

加拿大BMO金融集团（BMO Financial Group ，BMO）称，发展5G网络并将其应用到全球经济的众多行业是一项巨大的任务，预计只有7个国家将占到所有5G相关投资的79%。到2035年，这些国家的排名情况如下：

——视觉资本家，5G将改变世界

BMO称，新的城市化是指翻修旧的城市住房存量、铁路、机场，升级电网和地方公用设施，而新的基础设施包括5G网络、超高压电网、电动汽车充电站和数据中心。

推动全球基础设施建设将意味着需要开采更多的能源金属（energy metals），包括用于电动汽车电池的锂、镍、钴和锰；用于电动汽车布线和可再生能源项目的铜；以及用于电动汽车发动机和风力涡轮机的永磁材料的稀土。

这个想法已经被特朗普和他的内阁以及众议院民主党人反复讨论过。

今年3月，特朗普谈到，为改善美国的道路、桥梁、供水系统和宽带互联网，将恢复一项2万亿美元的计划。

早些时候，特朗普和民主党在如何支付基础设施开支的问题上未能达成一致，导致一项1.5万亿美元的基础设施开支计划在总统任期内夭折。据称，政治之争也是其中的原因。

《财富》杂志报道，民主党人说，特朗普愤然退出了一个关于2万亿美元计划的会议，并发誓说，除非停止调查他和他的政府，否则不会与他的反对党合作。

尽管如此，基础设施在很大程度上还是回到了桌面上。

消息人士告诉《财富》杂志（Fortune），特朗普政府将现有的基础设施融资法视为推动该计划通过更广泛一揽子计划的工具，该法将于9月30日前进行修改。

《快速法案》授权在5年内拨款3050亿美元。这批钱也可能用资助下一轮疫情防控。

与此同时，据报道，在众议院占多数席位的民主党人提出了他们自己的建议，即在5年内更新基础设施建设资金的用途。它包括对道路和桥梁的投资，使设施更能适应气候变化，以及为公共交通和美国铁路公司提供资金。

财富总结：长期以来，基础设施支出一直吸引着立法者，他们认为这是刺激经济增长的一种方式，而这次疫情更是提醒他们，再次呼吁加快公路和其他项目的建设。

什么是5G？

将蜂窝网络从4G升级到5G将导致互联网服务的巨大改进，包括近100%的网络可用性、1000倍的带宽和每秒10千兆（Gbps）的速度。

在我们进一步讨论之前，我们弄清楚5G是什么，它能做什么？

5G是下一代移动宽带，最终将取代或增强现有的4G LTE连接。

5G的主要好处是大大提高了上传和下载速度。延迟，也就是设备与无线网络通信所需的时间，使用5G也要快得多。

5G以下的峰值数据速率快得难以置信。每个移动基站下行链路和上行链路的传输速率分别为20G/s和10Gbps。

然而，这些速度并不是用户会体验到的；它们是每个5G“小区”所有用户共享的速度。5G的实际下载和上载速度分别指定为每秒100兆字节（Mbps）和50Mbps。

与4G不同，5G在三个频段工作：低、中、高。

LTE无线网络运行的是低频段频谱，也称为亚1Ghz。

虽然低频段频谱覆盖范围很广，因此是美国LTE运营商使用的主频段，但它的带宽也接近尾声。峰值数据速度将达到大约100Mbps。

中频段频谱比低频段更快，延迟更低（即更快），但它不能穿透建筑物，且低频段频谱和峰值速度只有1Gbps。

高带宽频谱，或称mmWave，提供最佳的5G性能。它提供闪电般的10Gbps峰值速度和极低的延迟。问题是它的覆盖率低，建筑渗透性差，这意味着要创建一个有效的高带宽5G网络需要很多“小区”。

目前AT&T和Verizon正在推出高频段5G频谱。在建立全国性的网络之前，这两家运营商计划先暂时用LTE来背负。一旦5G网络建成，预计每平方公里将支持100万台设备，这比目前LTE支持的设备要高得多。

专家表示，要想继续使用移动宽带互联网，5G绝对是必须的。各大城市的运营商正在耗尽LTE容量，用户也已经在高峰期经历了速度放缓之苦。

5G的用途包括：自动车辆，它将能够与道路上的其他车辆进行通信；公共安全和基础设施，例如广泛使用能够跟踪电力使用情况的传感器，并在灯熄灭或排水泛滥时通知公共工程部门；远程控制机械，如自动运货卡车；医疗保健，如远程医疗的改进和精确甚至进行远程手术；物联网（IoT）是一个广义的术语，它描述了由相关计算设备、机械和数字机器组成的系统，这些机器能够在网络上传输数据而无需人工输入。

虽然一些社区已经有5G接入，但其他社区仍在等待。2019年， AT&T、Verizon和T-Mobile已经开始部署5G，美国和加拿大的所有主要运营商也都在为建设5G网络而努力。但尽管预计到2020年底一半的美国用户将能够使用5G网络，但要完成这一切还需要数年的时间。

据CNBC报道，为加快美国农村地区高速宽带的部署，美国联邦通信委员会（FCC）在2016年推出了5G快速计划。该计划估计耗资90亿美元。C波段频谱具有下载速度大于1Gbps的能力。美国政府将向卫星供应商支付大约100亿美元，以便在2023年前快速完成5G C波段频谱的拍卖。

大约5%的美国人口，即超过1800万的美国人无法使用高速互联网。考虑到许多公司受疫情影响而而允许在家工作，现在让他们连接起来尤其重要。互联网即时通讯机构（imo）认为，未来需要在家工作的人会更多，而在家里工作，快速的互联网连接是必不可少的。

围绕5G的两大争议是其潜在的健康影响，以及中国华为公司对该技术的控制。

华为在这一领域处于领先地位。特朗普禁止在美国5G网络中使用中国组件，但他的政府的立场似乎在软化。

本周，美国商务部发布了一项新规定，允许美国公司与中国华为合作制定5G标准。

5G要么有助于燃料，要么直接导致了新冠状肺炎病毒的蔓延―――这个奇怪的谣言现在被揭穿了！

 5G辐射使人们易受新冠状肺炎病毒攻击的阴谋论源于人们对手机技术的长期恐惧。

早在1903年，医生们就开始谈论“无线电恐惧症”；在20世纪70年代，人们开始关注电力线和微波炉；，在90年代，反对2G技术的人认为手机辐射可能导致癌症。

现实情况是，中、低频5G网络的工作频率与现有网络大致相同。在毫米波频率上传输的高带宽5G网络，由于无法穿透墙壁、树木或人体皮肤等表面，因此对健康的危害更小。

大多数人都熟悉的毫米波频率的一个例子是机场扫描仪。你知道扫描不能穿透身体，因为屏幕上的图像没有显示器官或骨骼组织。

CNN商业报道，专家说，像调频无线电波和可见光一样，无线电波是一种“非电离”辐射，这意味着它们没有足够的能量来破坏细胞内的DNA并导致癌症。例如，与X射线不一样。几十年的研究表明，无线技术与人体互动的唯一方式是加热皮肤，但功率水平太低，这根本不是问题。

关键矿物

未来能够处理大量数据传输的宽带服务，需要转向在半导体中使用新的金属化合物，以实现比旧的硅基技术更高的性能。

据监测金属和其他资源市场的Argus Media称， 5G网络中使用的高频波比4G网络中使用的低频信号的范围短，需要更高比例的基站，这将导致部署大量的小单元格而不是少量的大电线杆。这反过来又需要更大体积的半导体材料。

其中最大的赢家可能是氮化镓（GaN），它的工作频率和功率比都更高。总部位于英国的咨询机构罗斯基尔（Roskill）表示，5G“有望成为射频GaN的下一个大催化剂”，在最近的一项研究中，预计2017年至2023年，GaN市场总量将增长30%。

另一种可能对5G有高需求的镓化合物是砷化镓（GaAs），用于智能手机、军用雷达和其他通信应用。这一金属出现在美国政府公布的35种对国家安全至关重要的金属名单上。

镓仅作为铝土矿和锌矿开采和加工的副产品生产。尽管世界上铝土矿资源中镓的含量高达100万吨，世界锌资源中镓的含量也相当可观，但美国地质调查局预计，镓的可采量只有10%。

5G也会消耗大量的钴。据BMO称，5G手机的销售将转化为对钴的更多需求，因为移动设备消耗全球钴供应的35%。世界上大部分的钴是在刚果金开采的，刚果金因不安全的工作条件等而受到严格的审查。

不要把铯和稀土元素铈混为一谈，铯被用于原子钟，使这种稀有金属成为5G网络必不可少的元素。“铯标准”是商用原子钟测量时间的方法，这对移动网络、GPS和互联网的数据传输基础设施至关重要；没有铯，5G就无法工作——这意味着实时响应和5G故障之间的区别。

目前只有三个伟晶岩矿生产铯：曼尼托巴的Tanco、津巴布韦的Bitika和澳大利亚的Sinclair。前两个已经停止生产，Tanco和Sinclair的铯矿资源主要由中国公司掌握。

银

超过50%的白银需求来自工业用途，如太阳能电池板、电子产品和汽车工业。

5G将成为白银需求的另一个主要新驱动力。

据白银研究所称，支持5G技术的电子元件将严重依赖白银，使全球5G平台实现无缝运行。在未来5G连接的世界中，白银将成为这项技术几乎所有方面的必要组成部分，这将导致白银在已经庞大且多样化的需求组合中的又多了一个最终用途。

该组织预计，到2025年，白银需求量将从目前的约750万盎司增加到约1600万盎司，到2030年将达到23万盎司，这将比目前的水平增加206%。

铜

铜在建筑布线、管道和输电线路中的广泛应用，使其成为更新民用基础设施的关键金属。

罗斯基尔的一份报告预测，受人口和GDP增长、城市化和电力需求的推动，到2035年，铜消费总量将超过4300万吨。2019年世界矿山总产量仅为20万吨。

全球5G建设和电动汽车（包括汽车、卡车、货车、建筑设备和火车）的持续发展是两大铜需求驱动因素。

尽管5G是无线的，但它的部署需要更多的光纤和铜缆来连接设备。

建造基站和数据中心也需要铜。据报道，中国最大的电信运营商中国移动（China Mobile）计划建设5万多个5G基站，需要600吨铜（每个基站12公斤铜）。

我们看到，铜价已经对基础设施建设的消息作出反应，这有助于使受到新冠状病毒重创的经济重回正轨。6月4日，受中国7000亿美元“新基础设施”和“新城市化”计划的影响，金属价格创下每磅2.50美元的连续12周的新高。

BMO引用了对铜线和电缆制造商的最新调查，显示5月份的运营率达到了101.7%，这是调查历史上的最高水平——主要得益于中国国家电网的购买。

据全球最大的铜贸易商之一托克集团（Trafigura Group）表示，有迹象表明，铜可能从疫情危机中脱身，甚至比以前需求更为强劲。

彭博社引述该公司铜交易主管的话说，中国的需求正在反弹，全球各国推出的刺激方案主要集中在铜密集型的“绿色基础设施”（如新的太阳能和风能项目需要数公里的新输电线路）。除此之外，疫情影视了矿山的正常生产，推迟了新的建设，抑制了当前和未来的供应。

今年，政府为限制疫情扩散而采取了措施，不少矿山要么产量下降，要么干脆被临时关闭。

托克集团估计，到目前为止，疫情已使铜矿供应减少40万吨，约占全球年产量2000万吨的2%。

供应趋紧的最好证据可以从铜库存暴跌中看出。事实上，近期铜需求的激增似乎在某种程度上是由库存铜来满足的。

结论

许多铜观察家预计，这种重要的工业金属无疑受到疫情继续蔓延的严重打击，但如果目前的市场基本面继续下去，我们或许可能看到铜在2020年经济复苏势头上扬。

银也一样。成百上千的工业应用使它对全球经济状况非常敏感。它还起着避风港的作用，让投资者在经济困难时可以选择将现金存入银行。自3月中旬跌破12美元/盎司以来，白银已上涨46%！

如果各国新冠状病毒封锁区能成功地重新开放，经济状况得到改善，这对铜和银探矿者和他们的投资者来说将是大有裨益的。要知道，应对金属价格上涨的最佳杠杆是拥有一个早期的初级公司，在一个有利于采矿的管辖区内拥有一个规模可观、可扩展的矿床。

作为聪明的资源投资者，我们希望投资于处于趋势前沿的金属和公司。大众通讯（AOTH ，Ahead of the Herd newsletter）认为，5G是铜、银和钴、镓、铯等关键矿物需求的主要的新驱动力。