铁矿石阶段性供需偏紧态势或将有所缓解

2020.07.29 中国钢铁新闻网   

程鹏 　　今年上半年，供给端不及预期和下游的持续高需求造就了铁矿石阶段性供需偏紧的格局。产业链利润水平较去年出现压缩，成品钢材价格估值水平相对较低，在港口库存水平较去年更低的情况下，市场未对铁矿石价格给出更高估值。 　　上半年，市场预期的差距一方面是供给端巴西淡水河谷方面发运量不及预期，另一方面是需求端高炉开工超预期。近期，铁矿石供需关系阶段性改善，供给、需求端以及库存结构对盘面驱动作用相对较弱，铁矿石价格的上涨主要来自黑色系整体估值水平的提升和临近交割窗口期的基差合理回归。 　　供应方面，今年上半年，进口铁矿石增幅较大。四大矿山铁矿石发运量整体平稳，但向中国发运的比例大幅提升。巴西海关数据显示，第二季度，巴西发往中国的铁矿石占其全部发运量的71.2%，其中6月份巴西发往中国的铁矿石占比达到历史最高值75.8%。整体来看，全球铁矿石发运量整体处于正常水平，其中，澳大利亚的发运量达到历史高位；巴西铁矿石发运量远低于近年同期；非主流矿供给量增加，其中我国从印度、乌克兰和俄罗斯等国的铁矿石进口量增长最多。 　　需求方面，上半年，铁矿石需求量保持高增长。根据国家统计局数据，1月~6月份，国内生铁产量累计达43268.1万吨，同比增加2846.7万吨，累计同比增长2.20%。按生铁新增量折合铁矿石需求增长量可得，铁矿石需求增长量约为4555万吨。相关机构数据显示，2020年上半年，全国247家钢企铁水产量均值为226万吨/日，与2019年同期的225万吨/日基本持平；第二季度，铁水产量均值为236万吨/日，较2019年同期的233万吨/日增加3万吨/日，增幅为1.3%。 　　库存方面，相关机构数据显示，春节后，铁矿石库存最高值为1.26亿吨；6月上旬，铁矿石库存达到最低值1.07亿吨，较年初高值下降约1900万吨，下降幅度为14.8%。截至7月23日，全国45个港口的进口铁矿石库存为11325.13万吨，同比减少316万吨，同比下降2.7%。 　　展望后市，据笔者评估，今年下半年，国内铁矿石供需偏紧态势较上半年将有所改善。主流矿山的全球发运量环比增量相对有限，但因发往中国的比例大幅提升，国内实际供给将有2750万吨左右增加量，全年港口库存或回升至1.20亿吨左右。预计今年下半年，供给端对价格的支撑力度减小，需求增量有限，其向上驱动作用亦趋弱，下游成品钢材的估值水平和终端需求变化将主导铁矿石价格波动。

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