产能投放进一步加速 沪铝震荡继续

2020.09.22 长江有色金属网   

宏观面：上周一美联储决议释放鸽派信号，符合市场预期，维持接近于零的利率不变，并称将维持低利率至2023年。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：氧化铝成本上升，至12719元利润边际收窄。升贴水方面：国内现货维持较高升水，为120元/吨，伦铝贴水幅度继续小幅扩大至贴39.75美元，继续维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降2250吨至150.42万吨，上期所库存下降2275吨至24.9万吨，社会库根据9月14日数据来看，下降2.2万吨至73.7万吨，社会电解铝库存上升数期后终迎拐点。周五沪铝主力总体震荡。开盘14530元，盘中最高14675元，最低14470元，至收盘报14640元，上涨120元，涨幅0.83%，全市成交量10.95万手，增加1228手，持仓情况方面，昨日数据为12.16万手。外盘方面LME03铝截止周五下午3：00（北京时间）报1795.5美元。沪伦比值继续有所缩窄，至7.875。

整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润有所缩小但仍处高位，需求端已进入9月消费旺季，需求有边际好转预期。海外经济处于复苏阶段，经济数据有转好，密切关注疫情拐点的出现。

后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端期待金九银十消费旺季指引，供需两旺存预期。预计铝价走势仍以区间震荡为主。操作上建议投机多单谨慎持有，设置好保护性止损，追多注意高位大幅波动风险，新单建议观望。

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