山西五家“煤老大”重组 产量超5亿吨资产超万亿

国家能源集团成立三年来，地方煤炭企业整合进入加速度。

今年7月，山东兖矿集团与山东能源集团重组方案浮出水面。不到三个月，煤炭大省山西更大规模的国企联合重组如期而来。

10月8日晚，A股公司通宝能源、大同煤业、漳泽电力同时发布公告称，收到《关于晋能控股集团有限公司筹组事项的通知》，此前市场上关于山西省属国企重组的传闻得以确认，将组建晋能控股集团。

公告称，为发挥山西省能源企业产业集群优势，提髙集中度，推动能源革命综合改革试点取得重大突破，拟对标国家能源集团，联合重组同煤集团、晋煤集团、晋能集团省属三户煤炭企业，同步整合潞安集团、华阳新材料科技集团相关资产和改革后的中国(太原)煤炭交易中心，组建晋能控股集团，打造在全国拥有话语权和较强竞争力的国际化能源企业。

长江商报记者发现，新组建的晋能控股集团资产规模将超过万亿，员工超过30万人。

备受关注的是，本次重组后，晋能控股集团的煤炭产量将超过4亿吨，超过山东能源集团，成为全国第二大煤炭企业。

10月9日，一投行人士向长江商报记者称，山西“煤老大”多，多而不强，“内部”竞争激烈。在大力发展新能源、产业转型升级的背景下，如何做好全国煤炭一盘棋、支撑新兴产业发展，煤炭企业整合做大已成为趋势。

比肩国家能源集团

山西晋能控股集团的组建，不仅引爆了煤炭行业，也引发了市场对国有企业重组的高度关注。

目前，山西省共有七大煤炭集团，分别为晋煤集团、晋能集团、同煤集团、潞安集团、焦煤集团、山煤集团、阳煤集团。今年4月，焦煤集团与山煤集团实施了联合重组，通过无偿划转与、吸收合并方式，由焦煤集团重组山煤集团进行。

彼时，晋煤集团等五家煤炭的重组就给市场留下了想象空间，时隔不到半年，预期变成了现实。

本次五大煤炭集团重组，与焦煤集团及山煤集团的重组方式有些不同。

公开消息显示，今年9月30日，山西省决定联合重组同煤集团、晋煤集团、晋能集团，同步整合潞安集团、华阳新材料科技集团相关资产和改革后的中国(太原)煤炭交易中心，组建成立晋能控股集团，打造在全国拥有话语权和较强竞争力的国际化能源企业。

晋能控股集团注册地址为大同市，注册资本为500亿元。

备受关注的是，本次重组有一个目标，那就是对标国家能源集团。

国家能源集团组建于2017年，由中国国电集团和神华集团两家世界500强企业重组而成。2019年底，集团总资产约1.80万亿，当年营业收入规模为5561亿元。

晋能控股集团的本次重组，最为核心的资产为同煤集团、晋煤集团、晋能集团。

长江商报记者通过wind查询到，2019年底，同煤集团、晋煤集团、晋能集团的总资产分别为3693.89亿元、2943.47亿元、2945.37亿元，三家集团总资产合计为9582.73亿元，接近万亿。此外，潞安集团总资产达2498.58亿元，如果再加上中国(太原)煤炭交易中心、华阳新材料科技集团，晋能控股集团的总资产将超过1.50万亿元左右。当然，从公告内容看，潞安集团、华阳新材料科技集团资产并非全部划入，据此推算，晋能控股集团的总资产在1.40万亿左右。

2019年，同煤集团、晋煤集团、晋能集团分别实现营业收入1903.73亿元、1753.75亿元、1058.05亿元，合计为4715.53亿元，华阳新材料和潞安集团营业收入合计达3500亿元。考虑到这两家公司只有部分资产划入，且晋煤集团资产可能不会百分之百划入，再加上中国(太原)煤炭交易中心的营业收入，晋能控股集团的年营业收入在6000亿元左右。

综上所述，重组后的晋能控股集团的总资产仅次于国家能源集团，营业收入与其相当。

重组后的山东能源集团，2019年底的总资产预计6400亿元、营业收入也在6000亿元左右。

在煤炭产量方面，2019年，国家能源集团为5.10亿吨，山东能源集团2.70亿吨，晋能控股集团约为5.05亿吨（不考虑资产划转）。

由此可见，晋能控股集团将成为全国第二大煤炭集团。

专业化重组走“专”、“优”之路

山西五大煤炭集团重组，之所以备受关注，还因为是一场专业化重组。

根据目前披露的重组框架看，晋能控股集团的重组，不是简单的“拉郎配”式做大规模，而是走专业化之路。

本次重组，晋煤集团中，旗下燃气资产、煤化工和煤炭机械制造等相关资产是否纳入本次重组范围，存在悬念。整合的潞安集团、华阳新材料科技集团也明确为相关资产。

从重组标的看，除了地位特殊、产业相对单一的中国（太原）煤炭交易中心外，显然，晋能控股集团资产重组的“重头戏”是同煤集团、晋煤集团、晋能集团的合并重组。三大集团官网显示，三大集团旗下均有较大规模的煤炭资产，由此可以想见，煤炭资产整合是本次重组的核心所在。此外，同煤集团、晋煤集团旗下还分别有漳泽电力、晋能电力等电力资产。

那么，重组之后的晋能控股集团将至少拥有煤、电两大板块业务。

作为煤炭资源大省，山西煤炭资源丰富，煤炭企业众多，多年来，曾经历过系列整合。

公开信息显示，2008年、2009年，山西省实施中国规模最大的煤企重组。作为整合主体，七大省属煤企曾大举兼并小煤矿。不过，在整改尚未完成之际，煤炭市场大幅波动，煤价大幅下降，煤炭行业“黄金十年”宣告结束。

2016年，煤炭行情有所好转，山西计划推动第二轮煤炭行业的兼并重组，计划打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地。其中，晋北动力煤基地培育同煤集团和中煤平朔，晋中炼焦基地培育焦煤集团，晋东无烟煤基地培育阳煤集团、潞安集团和晋煤集团。因多方面因素影响，该计划并未真正实施。

直到今年4月，焦煤集团和山煤集团开始重组，才拉开了山西煤炭专业化整合的序幕。焦煤集团和山煤集团的重组，关键在于焦煤资源的专业化重组。业内人士分析称，山西焦煤要率先完成整合集团内部的资源，然后再整合包括山煤集团在内的其他省属国企的焦煤资源，进而整合山西省内外乃至国际国内的焦煤资源，形成规模效应，把焦煤集团打造成为全球炼焦煤领域最具影响力的企业之一。

值得一提的是，2018年，山西国资委曾指出，晋煤集团、潞安集团、阳煤集团、焦煤集团这四大企业，将分别牵头重组燃气、化工、煤机装备、民爆四大行业集团。

今年7月，潞安化工集团成立,，潞安集团将所持潞安环能61.81%股份、潞安化工公司96.5558%股权、中科潞安能源技术有限公司75.3172%股权等资产划转给潞安化工集团，完成煤化工资产剥离。

投行人士向长江商报记者称，山西煤炭企业专业化重组的目的，不仅仅是为了“做大”，还要“做优”、“做强”。中国正处于产业转型升级时期，大力发展新兴产业、新能源成为必然，但至少在一段时间内，煤炭资源还不可或缺，仍然为十分重要能源。在该投行人士看来，作为国有能源企业，受多方面因素影响，存在经营压力、财务压力，国企重组，一方面是“下好一盘棋”，避免内部竞争、减少重复建设、实现资源优化配置，同时，也要处置不良资产，使重组后的企业成为专业化的优质公司。

wind数据显示，今年上半年，同煤集团、晋煤集团、晋能集团分别实现营收1003.92亿元、806.17亿元、462.10亿元，归属于母公司股东的净利润为 -1.95亿元、2.37亿元、2.13亿元。