中国主要大宗商品进口出现放缓迹象
2020.12.10 长江有色金属网
长江有色金属网讯：根据Reuters报道，在全球冠状病毒大流行期间，中国几乎是单枪匹马地拯救了大宗商品市场，但有迹象表明，中国对进口的需求正在趋缓，尽管处于强劲水平。
周一公布的11月贸易数据显示，中国的贸易形势基本稳定，主要大宗商品进口与前两月和上年同期相比仅出现相对较小的变化。
这并不是说，中国的大宗商品需求正在动摇，远非如此。相反，需求增长似乎正在放缓，进口可能会保持在当前水平上，而不是出现2020年早些时候的大幅增长。
11月原油进口量为4536万吨，相当于每天1104万桶，高于10月的1002万桶/日，但低于2019年11月的1133万桶/日。
今年4月，沙特阿拉伯和俄罗斯之间爆发了短暂的价格战，导致基准布伦特原油期货价格跌至17年来最低水平。
中国炼油企业利用原油低价甩卖的机会囤货，以至于油轮要等上几个月才能在拥堵的港口卸货。
但随着原油供大于求的局面结束，进口需求似乎更有可能稳定在每月1050万桶至1150万桶之间。
这高于年初新冠状病毒爆发前的水平，主要反映了今年中国新增炼油能力。
至于铜，今年的走势一直与中国的需求密切相关。有迹象显示，需求开始放缓。
海关数据显示，11月未锻造铜进口量为561311吨，较10月的618108吨下降9.2%，但较去年11月的483000吨增加了16.2%。
11月铜进口创下六个月低点，也是连续第二个月下降，但这必须考虑到今年早些时候铜进口的极度强劲。
2020年前11个月，未锻造铜进口量为617万吨，比去年同期增长38.7%。
11月进口量下降的部分原因可能是伦敦和上海价格之间的套利窗口关闭，这意味着交易员将发现将铜引入中国的利润将降低。
但中国目前也有可能拥有足够的铜来满足国内需求，刺激措施推动了住房建设和基础设施建设等铜密集型活动，提振了国内铜需求的增长。
铁矿石、煤炭
铁矿石与铜一样，也较10月有所下降，但11月进口9815万吨，较去年同期增长8.3%。
今年，这一炼钢原料又一次表现突出，前11个月进口量达到10.73亿吨，较2019年同期增长10.9%。
铁矿石是另一种大宗商品，反映了中国旨在提振经济的刺激性支出的影响，此前中国为遏制冠状病毒的传播而实行的封锁造成了冲击。
煤炭是中国大宗商品进口弹性的例外，但疲软是政策决定的结果，而不是需求疲软的反映。
11月煤炭进口1167万吨，较10月下降15%，较去年11月下降20.8%，而前11个月的进口较2019年同期水平低10.8%。
中国限制了从主要供应商印尼和澳大利亚的进口，这很可能是为了保护国内矿业，但对澳大利亚来说，这也是北京与堪培拉在各种政治和贸易问题上持续争执的一部分。
总体而言，有迹象表明，中国主要大宗商品进口正在趋于平稳。
要想为未来几个月的进一步上涨提供乐观的理由，就必须增加现有的刺激支出，或者加速国内外对中国产品的需求。
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