67.5亿美元的奥尤陶勒盖铜金矿扩张计划将于2022年开始
2020.12.18 长江有色金属网
根据mining.com报道，力拓周三公布，蒙古奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜金矿的地下开采计划于2022年10月开始，并补充说，该项目将耗资67.5亿美元。
在2015年获得批准时，力拓预计这一扩张将耗资53亿美元，并在2021年初实现首次可持续生产。
然而去年，该公司指出了与最初的项目设计相关的稳定性风险，这导致了高达19亿美元的额外成本。预计的产量随后转移至2022年10月至2023年7月之间。
尽管周三披露的矿山扩建所需投资和时间表都好于大多数分析师的估计，但这家全球第二大矿业公司未能提供与蒙古政府打交道的直接信息。
公告还缺乏对其子公司绿松石山(Turquoise Hill)正在进行的法律纠纷的澄清。去年11月，该公司启动了针对这家矿业巨头的仲裁程序，以澄清其融资条款。
在如何弥补30亿美元的资金缺口上，力拓与绿松石山意见相左。它希望混合使用债务、股权和贷款重组，而这家加拿大矿业公司则倾向于不包括出售新股的一揽子方案。
包括美国对冲基金Pentwater Capital在内的绿松石山少数股东，反对力拓迫使这家总部位于温哥华的矿业公司进行股权融资的企图。
他们声称，公司有“更便宜、更有利的融资选择”，比如流媒体融资和债券融资。
他们还担心力拓通过这样的增资来增加在绿松石山的股份。投资者基于这样一种预期，即力拓将承担不参与募资的绿松石山少数股东造成的任何资金缺口。
分析师表示，这些遗留问题意味着围绕扩建项目的资金和经济状况尚不明朗。
Berenberg consultants在给投资者的一份报告中写道：“令人鼓舞的是，资本支出和项目的时间表都在正轨上，尽管没有给出政府延期审批的原因，而且融资评论似乎提供了有限的新见解。”
加拿大皇家银行（RBC）的Tyler Broda表示，力拓主张“所有股东都应按比例出资，并公平分享收益”，这表明该公司认为它“应对该项目100%的经济效益负责，但只承担33%的股份。”
Broda还强调，蒙古政府尚未批准力拓7月份公布的最新扩张可行性研究报告，这是另一个不确定的领域。
这位分析师表示，这些悬而未决的问题最终会得到解决，奥尤陶勒盖将占力拓2028年盈利的21%。
独立审查
根据蒙古政府11月的要求，力拓还将面临对成本井喷和超支的独立审查结果。
蒙古过去曾抱怨过超支。奥尤陶勒盖的大部分铜矿位于地下深处。当力拓最终启动这项被推迟的项目时，地表开采的利润本应用于支付开采地下更多铜矿的费用。
随着时间的推移，很明显，光是地下矿的成本将远远超过最初的预算。
在建设满负荷运营的世界三大铜矿之一的同时，投资者的积极性不断增强，目前预计最早将在2025年前建成。
蒙古政府坚持持有该矿的股权，也是该矿要克服的主要障碍。
去年，一些议员建议对2009年启动该矿建设的交易进行审查。还建议撤销2015年的一项允许目前正在进行的地下扩张的协议。
议会最终在2019年12月批准了一项决议，该决议再次确认了所有与奥尤陶勒盖矿有关的协议的有效性。这一决定结束了长达18个月的审查。
蒙古也一直在考虑一个可能的选择，将其在该项目中的34%股权换成特许权使用费或产量分成协议。根据目前的协议，政府不会得到任何股息，直到它所承担的部分建设成本的贷款得到偿还。
力拓一再表示，地下扩张是其最重要的增长项目。一旦建成，奥尤陶勒盖将跻身四大铜矿之列，从2028年到2036年，每年生产48万吨铜。
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