Vulcan一年上涨13倍锂矿热潮卷土重来的背后

2020.12.18 长江有色金属网

ACB News《澳华财经在线》12月17日讯澳交所目前有30多只锂矿概念股，随着全球性电池革命的号角声响起，许多上市锂矿公司的股价开始大步行进，风头最劲的无疑是 Vulcan能源资源（ASX:VUL）。如果你在一月初以每股16澳分买入VUL，持有到12月16日，它的涨幅达到令人咋舌的1350%，另外几只锂矿股同期也成倍上涨，但没有一家接近于如此令人惊叹的表现。 Vulcan有何特别之处？除去暴涨的股价，业内对它尚且没有足够信心，毕竟今年以来碳酸锂的价格仍然承压，且走势踉跄，比2017年底的峰值有近70%的落差。然而投资锂矿股有个简单的理由：全世界正加足马力拥抱电动汽车变革，因此锂矿需求将会加速度增长——按标普预测，到2024年将增长多达91%——进而驱动这类大宗商品的价格。 饥渴的欧洲 由于锂矿价格长期低迷，新增投资逐渐缩减，供应紧缩将同步出现，这意味着即将有项目上马的公司预计会占据有利位置，或者说，投资者赌定这种情况要出现。电池需求上涨的心脏地带将是欧洲。那里的汽车制造商们忙于推出电动车，政府纷制定目标——英国刚刚宣布自2030年起禁止销售新生产的汽油或柴油车，而大陆集团已经立下向可再生能源转型的高远目标。这意味着欧洲对锂有着难以抑制的饥渴，汽车产业如此，电池储能行业亦是如此——锂电池将可弥补当地风能和太阳能发电输出不稳定的缺点。而类似于美国，欧洲想要减少对中国产品的依赖，寻求开拓其它的锂供应来源，地理位置越近越理想。欧洲的氧化锂需求趋势（图片来源：VUL澳交所公告） 更加绿色 上述背景对任何面向欧洲市场的锂矿股都有利，并且澳交所另外三家硬岩锂矿开发商看起来均比Vulcan超前一些： European金属控股（ASX:EMH）明年将在捷克共和国投建锂提炼加工厂；Infinity 锂业（ASX:INF）的西班牙项目2023年将进入产品加工阶段；欧洲锂业（ASX:EUR）乐观透露，其时间甚至会更早。 Vulcan的差异点在于更为绿色的加工工艺：可以在提取锂的同时获取热能。它希望以“零碳”的独特优势打动欧洲的政府与企业客户。 Vulcan计划在位于德国上莱茵谷的项目地使用一座地热工厂，从地下2000米处提取高温含锂卤水，将产生的热能用于涡轮发电，并提炼出锂做进一步加工。工厂使用自产地热能进行氧化锂精炼，富余电量可出售给德国电网以获取额外收益。与拉美地区卤水锂项目普遍使用蒸发池的方式不同，Vulcan能将用过的卤水重新返送到地下储水层中。这种独特性为Vulcan赢得越来越多的关注。9月底德国Alster研究公司给出“买入”建议及2.55澳元目标价（ASX有许多公司同时在法兰克福证交所挂牌交易），并表示VUL握有1537万吨碳酸锂当量的潜在资源，“如此突出的规模可能会吸引越来越多投资者注意”，而零碳概念意味着，其产品相比于其它可比锂矿公司——譬如备受投资者追捧的美国卤水锂项目运营商 Standard锂业——可以有更高溢价。不过要注意的是，Vulcan还处于预可行性研究阶段，尚且需要证明其概念的可行性，它到明年完成最终可行性研究还有很长一段路要走，此后，公司才能开始筹资并申请规划审批。 VUL的项目可产生双重收入：电力销售与氧化锂销售（图片来源：VUL） 关键一步 投资者们似乎相信Vulcan可以清除所有的障碍，但一些行业观察家仍质疑它能否完全成功，毕竟德国的审批法规十分严苛，即使是在现有地热工厂加入锂提取工艺这样的改建项目也不一定能顺利通过。 Vulcan的回应是，其加工工艺对环境的影响非常有限，应当不会触发当地社区的抵制。公司总裁威汀（Francis Wedin）指出，其团队内有多位富有经验的德国高管，他们在推动审批上有许多成功记录。另一个经常被问到的问题是：相比于VUL并不清晰的前景，德国的汽车厂商是否更愿意和一家项目即将上马的公司签署承销协议？据澳洲金融评论报（AFR）援引威汀的话称，“我们希望并且预计，在完成（预）可行性研究和最终可行性研究之间，我们将会签署多个承销协议”。他表示，许多潜在客户受到吸引，是因为通过使用VUL的产品有望减少碳足迹。考虑到欧洲的锂需求量，这并非零和游戏。 “市场是只躁动的野兽” 从全局来看，预可行性研究对VUL有着极其重要的意义。“大家都在努力推动预可行性研究完成，然后我们才能有机会开始和公众谈论我们的项目绩效指标”。威汀希望预可行性研究可以在年底前完成。“时间很紧迫，但我们希望如此。” 大量投资者在这项研究结果上押下重注，研究结果或许会证实他们是对的，或者会让他们暂停下来反思，或者——VUL的股价还将继续爆发式上涨。但威汀并不做任何假设，“市场是只躁动的野兽”，他观察道。截止12月16日（数据来源：Market Index）
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