喜忧参半，山东黄金并购之路再度遇阻！

2020.12.25 矿业界   

近期矿业领域最受关注的中国矿业公司，非山东黄金莫属。短短三天内，山东黄金公布两大重磅消息。先是12月22日晚间发布公告称，加拿大以国家安全为由否决公司收购特麦克资源公司（TMAC Resources）的交易。正当矿业界为之扼腕叹息时，诺德黄金（Nordgold）宣布接受山东黄金提价后的竞标，以1.075澳元/股出让其拥有的所有卡帝诺资源公司（Cardinal Resources）的股份，从而使山东黄金于12月23日对卡帝诺资源的股份增持至43.39%。然而，消息发布不久，东山投资有限公司（Dongshan Investments Limited）发布消息称，拟以每股1.20澳元的价格进行场外收购，以收购公司全部已发行股本，从而使得卡帝诺资源的并购再生悬念。
今天，矿业界带大家回顾一下山东黄金这两笔并购的来龙去脉。

收购特麦克资源公司被加拿大政府否决

12月22日晚间，山东黄金发布公告称，公司收到加拿大投资审查局于2020年12月18日作出的决定，出于保护国家安全的目的，收购特麦克资源公司的交易未获批准。

特麦克资源拥有Doris金矿，这是其霍普湾物业中唯一的运营资产。该公司网站显示，该矿于2017年开始商业生产，截至2019年底，已探明和概算矿产储量总计约354万盎司黄金。特麦克资源正在霍普湾开发第二个地下矿，该公司还完成了一项关于在霍普湾物业扩大生产的预可行性研究。

霍普湾项目位于北极圈以北120英里处

《华尔街日报》此前报道称，特麦克旗下矿山位于北极圈以北120英里处，中加两家公司对外披露收购计划后，立即引来反对者的抨击，认为此举将使一家中国国有企业过多地进入加拿大北极地区。报道称，反对者包括加拿大前安全和军事官员，其声称对中国在敏感地区的意图持怀疑态度。值得注意的是，2018年加拿大曾以“国家安全”为由，阻止中国交通建设集团子公司以15.1亿加元现金收购加拿大最大建筑公司阿肯集团（Aecon）。

山东黄金并购特麦克资源时间轴

2020.05.08

山东黄金发布公告，拟收购加拿大黄金生产商特麦克资源公司100%股权，本次交易总投资额为11.53亿元，约合1.63亿美元。

2020.06.12

加拿大公平竞争局对本次交易出具了“不采取行动”信函。

2020.06.26

本次交易获得了特麦克资源股东超过97%的赞成票。

2020.06.30

加拿大安大略省高等法院批准了本次交易。

2020.07.20

加拿大投资审查局通知需要额外的45天来决定是否进行国家安全审查。

2020.10.14

加拿大投资审查局通知，自2020年10月12日起，本次交易进入国家安全审查阶段。

2020.11.26

加拿大投资审查局通知，本次交易涉及的国家安全审查将延长45天或更长的时间。

2020.12.22

山东黄金收到加拿大投资审查局于2020年12月18日作出的决定，出于保护国家安全的目的，指示不实施根据《安排协议》所作的安排计划。

与诺德黄金竞购卡帝诺资源有限公司

今天早些时候，诺德黄金宣布接受山东黄金提价后的竞标，以1.075澳元/股出让其拥有的所有卡帝诺资源的股份。截至12月23日休市，山东黄金对卡帝诺资源的股份增持至43.39%。

正当人们以为山东黄金收购卡帝诺资源一事尘埃落定时，卡帝诺资源发布公告称，东山投资有限公司（Dongshan Investments Limited）今天上午发布的新闻稿称，拟以每股1.20澳元的价格进行场外收购，以收购卡帝诺资源的全部已发行股本。

Namdini黄金项目位于加纳北部，距布基纳法索边界以南40公里

卡帝诺资源强调，除了提出的指示性收购要约外，东山公司尚未提出任何能够接受的正式收购要约，也不确定最终是否会提出正式收购要约。董事会目前正与特别目的委员会及其财务和法律顾问一起详细考虑东山公司的指示性要约，并建议股东不就东山公司的指示性报价采取行动。

山东黄金并购特麦克资源时间轴
2020.06.18

山东黄金宣布以每股0.60澳元的价格，以场外要约收购方式向持有卡帝诺资源公司全部已发行股份的股东发出场外附条件收购要约。

2020.07.15

卡帝诺资源公司的第一大股东诺德黄金（当时持有卡帝诺资源全部已发行股份的18.71%）宣布以每股0.66澳元的价格以场内要约收购卡帝诺资源公司股份。

2020.07.22

作为对诺德黄金竞争报价的反应，山东黄金向卡帝诺资源公司发出修订要约，将本次收购要约价格提升到每股0.70澳元。

2020.09.02

诺德黄金将报价提高到每股0.90澳元。

2020.09.07

山东黄金向卡帝诺资源发出进一步修订要约，将收购要约价格提升到每股1澳元。

2020.09.20

山东黄金决定豁免《要约实施协议》中的所有要约先决条件。

2020.10.12

山东黄金决定将要约期限延长至2020年10月23日。

2020.10.19

山东黄金确认每股1澳元的要约价格已经为其最终最优报价，除非有其他更高的要约报价。

2020.10.23

山东黄金将要约期限截止日从2020年10月23日延长至2020年10月30日，接受要约后的付款期限自2020年10月27日起从10个工作日缩短至3个工作日。

2020.10.26

山东黄金宣布，如果市场上出现高于每股1澳元的报价，公司有意向将本次收购的要约价格提高至每股1.05澳元，同时将要约期限截止日从2020年10月30日延长至2020年12月31日。

2020.11.24

Engineers＆Planners Company向Cardinal Resources发出每股1.05澳元的全现金报价。

2020.11.24

由于市场上出现了高于每股1澳元的报价，山东黄金将收购要约价格从每股1澳元提高至每股1.05澳元。

2020.12.09

山东黄金宣布在满足部分条件的前提下，将把收购要约价格从每股1.05澳元提高至每股1.075澳元。

2020.12.11

诺德黄金将报价提高到每股1.05澳元。

2020.12.24

诺德黄金宣布接受山东黄金提价后的竞标，以1.075澳元/股出让其拥有的所有卡帝诺资源的股份。

2020.12.24

东山投资有限公司宣布，拟以每股1.20澳元的价格收购卡帝诺资源全部已发行股本。

关于竞争对手东山投资有限公司

东山公司是由阿联酋和俄罗斯商界共同努力建立的阿联酋-俄罗斯合资企业，以开发不同国家（特别是非洲国家）的高潜力矿业项目。

在过去10年中，东山公司建立了深厚的内部勘探和采矿专业知识(主要是在非洲),其能够为内部和外部客户进行独立的核查和地质评估，并在项目生命周期的各个阶段运营项目，从获得融资和勘探到营销和货币化。东山团队的矿产资源勘探经验涵盖苏丹、尼日尔、马里、乍得、科特迪瓦、毛里塔尼亚、津巴布韦和厄立特里亚等国家。

目前，东山公司在苏丹有一个活跃的黄金生产项目，该项目成功从黄金勘探进入生产阶段，年生产能力高达9.5万盎司黄金（约3吨金/年）。此外，东山目前在毛里塔尼亚有一个积极的勘探项目。

东山公司的目标是以世界级的资产增加其黄金生产组合，卡帝诺资源位于加纳的Namdini项目完全符合这一发展战略。

两笔并购意义重大

对于东山公司的报价，山东黄金尚未做出任何回应。不论这两笔并购最终结局如何，山东黄金都将在中国矿业公司国际化的道路上留下浓墨重彩的一笔。更重要的是，这两笔并购将为中资矿业企业积累宝贵的国际化经验。

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