去产能因素驱动力减弱焦炭有库存累积压力

2021.01.15 中国钢铁新闻网

冯艳成　　回顾2020年，在焦化行业去产能的大背景下，2020年全年焦价呈震荡上行走势，尤其是第四季度行情可谓波澜壮阔。分阶段来看，2020年上半年，焦价呈前低后高的“V”形走势；第三季度在1870元/吨~2070元/吨震荡；第四季度焦价持续拉涨并创历史新高，最高超过2800元/吨；2021年1月份，期货价格一度突破3000元/吨大关。以焦炭指数收盘价计算，焦价2020年涨幅高达52.36%，远远超过2019年涨幅。现货方面，焦价2020年全年依次经历5轮调降（跌幅250元/吨）、6轮提涨（涨幅300元/吨）、3轮调降（跌幅150元/吨）、11轮提涨（涨幅600元/吨）。目前，焦炭现货价格上涨仍在持续，截至2021年1月11日，各地焦企已开始提涨焦价第13轮100元/吨。　　利润方面，2020年上半年，焦企平均吨焦盈利状况不佳，均值为125元左右，一些企业一度出现亏损情况；2020年下半年，焦炭现货价格大涨，焦企盈利增加，截至2020年底，平均吨焦盈利达720元左右，若加上2021年1月份的提涨，平均盈利估计在850元以上。　　从影响因素来看，2020年，不同阶段有不同因素影响着焦价走势。其中，最主要的也是贯穿全年的驱动因素则是焦化去产能政策的落地。去产能政策主要集中在山东省、山西省、河南省、河北省以及江苏省徐州市。目前来看，各地产能去化完成度较高，尤其山西省政策执行力度较为严格，超出市场预期。据统计，各省份2020年淘汰产能合计5984万吨，另据相关机构统计，2020年涉及新增产能在3800万吨左右，则2020年净淘汰产能约2184万吨。净退出产能数量较大，也不难理解2020年第四季度焦炭价格为何能够走出创历史新高的行情。　　观察近年来的政策趋势可以发现，淘汰落后产能、焦炉趋于大型化是焦化行业发展的必然趋势。2021年，预计去产能政策力度会减小但不会消失。据相关机构统计，目前，全国冶金焦在产产能53043万吨。其中，4.3米及以下产能约17265万吨，占比32.5%；5.5米及以上产能约35778万吨，占比67.5%。与去产能不同，新增产能是渐进式的，且2020年新冠肺炎疫情对新增项目的进度造成一定影响，因此，2021年或将有大量新增产能投放，且新产能多是6.25米及以上的大焦炉，预计2021年净增加3600万吨左右，焦化产能呈现回补态势。　　除了焦化去产能政策外，超预期的高需求也是2020年焦炭价格走势偏强的重要驱动因素。从数据上看，2020年1月~11月份全国247家钢厂高炉日均铁水产量的均值为237万吨，较2019年均值增加12.9万吨；2020年1月~11月份，我国生铁累计产量达80596.6万吨，同比增长7.41%。2021年，生铁产量有望继续增长，但2020年基数较大，预计2021年增幅会缩小。　　供需偏紧关系明显的表现在库存上。截至2020年12月31日，焦炭总库存量为712.21万吨，处于近几年低位水平，较2019年同期下降188.81万吨，较2020年最高点下降192.91万吨。自2020年第二季度开始，焦炭持续呈现降库走势，其间仅7月份及11月份有小幅库存累积情况。目前，焦炭库存压力不大，但随着焦化产能的回补，焦炭有库存累积风险，预计这一情况在2021年下半年出现的概率较大。　　整体来看，2021年，去产能政策驱动力度将逐步减小，但上半年余力仍存，部分涉及供暖产能仍待退出，预计焦炭供应缺口仍存；需求总体不悲观，但面临高位回落的压力；下半年随着焦化产能缺口回补，供需偏紧关系有向宽松转变的趋势，并伴有一定库存累积风险。价格上，根据焦炭供需基本面的阶段变化预期来看，预计2021年焦炭价格或表现为前高后低，全年均价上移。