这家磷矿巨头2021年利润翻了六倍，凭啥？

2022.04.01 矿业界   

◎  李 惜

随着全球市场的复苏，化工行业迎来强景气周期，带动相关企业业绩增长。作为磷化工行业的龙头，兴发集团刚在2021年创下佳绩，又在2022年第一季度实现“开门红”。


迎景气周期，盈利能力增强

近期，兴发集团先后发布了2021年年报和2022年一季度业绩预增快报。数据显示，2021年该公司实现销售收入236.07亿元，同比增长28.88%；实现归属于母公司净利润42.47亿元，同比增长583.58%。2022年第一季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为17亿元，同比增长379.35%。

兴发集团表示，公司取得佳绩的原因在于正逢高景气周期。2021年，受益于全球经济疫后复苏，国内经济持续恢复，化工行业迎来强景气周期，兴发集团主营产品草甘膦、有机硅、二甲基亚砜、磷铵等销售价格同比大幅上涨，盈利能力显著增强。

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▲磷矿石价格变化 来源：国海证券研报

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▲草甘膦价格变化 来源：国海证券研报

同时，2021年，兴发集团项目建设成效显著，一批重点项目相继开工或建成投产，有效提升公司产能。

此外，兴发集团注重上下游协同，积极布局上游资源，打造了“矿电化一体”、“硅酸盐协同”和“矿肥化结合”的产业链优势。公司表示，其在国内磷矿石行业具备一定市场影响力。一方面，公司磷矿资源储量及产能居行业前列。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，还拥有多家矿业公司股权。另一方面，公司磷矿开采技术业内先进，有效提高了经济效益。

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▲兴发集团产业链布局 来源：西南证券研报

西南证券分析师程磊认为，该公司磷矿资源产能、储量居行业前列，磷化工产业链布局完整，更具自主性。他指出，公司在建的后坪磷矿200万吨产能将于2022年下半年投产，目前磷矿石已达650元/吨，较2021年均价+75.7%，凸显磷矿供给紧俏，新建磷矿将为公司磷化工长期发展提供原材料保障；内蒙兴发 5万吨草甘膦、40万吨有机硅单体预计分别于2022年2季度、2023年底投产，将带动传统业务稳步增长。


积极拥抱转型，布局新能源

除了稳步增长的传统业务，兴发集团也在积极加码新能源、新材料业务，积极拥抱转型。

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2021年11月，兴发集团依托自身优势磷矿、净化磷酸资源，结合华友钴业海外锂矿资源，强强联合，共同签署《合作框架协议》，围绕新能源锂电材料全产业链进行合作，在湖北宜昌合作投资磷矿采选、磷化工、湿法磷酸、磷酸铁及磷酸铁锂材料的一体化产业，建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目。

今年3月22日，兴发集团等发布公开发行可转换公司债券预案，拟募集资金总额不超过28亿元，将用于新建20万吨/年磷酸铁及配套10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目，以及8万吨/年功能性硅橡胶项目等。

国海证券分析师李永磊和董伯骏在研报中指出，磷酸铁锂电池在新能源汽车动力电池领域迎来了巨大的市场空间，同时在储能领域也有较好的应用前景。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟研究数据，2021年度我国动力电池产量为219.7GWh，同比增长163.4%，其中磷酸铁锂电池产量为125.4GWh，占总产量57.1%，同比增长262.9%。同时在储能领域，受益于“双碳”目标各项政策驱动，配套风光发电、电网服务以及用户用电需求的电化学储能市场有望快速发展。根据高工锂电统计，2020年我国储能电池出货量16.2GWh，同比增长70.53%。磷酸铁锂电池高安全性、长循环的特点尤其适合储能复杂的使用环境，是储能市场的最佳选择，在发电侧、电网侧和用户侧均有良好的市场应用前景。

两位分析师认为，兴发集团建设磷酸铁项目有利于充分发挥现有产业链协同优势、原材料供应保障优势以及精细化工技术优势，增强公司产品市场竞争力，提高公司生产运营效益。


国际形势为化肥企业带来机遇

2022年，国际形势为兴发集团等化肥企业带来了新机遇。

据光大证券分析师赵乃迪指出，由于疫情和俄乌地缘政治冲突的影响，全球粮食价格大幅走高，使得整个农化行业景气度提升。此外，原油价格的持续走高也为相关大宗商品价格的上涨提供了动力。兴发集团主营的磷矿石、黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵、有机硅和草甘膦等产品在2022年第一季度分别同比增长了70.6%、104%、37.8%、37.2%38.7%和155%。而公司凭借“矿电化一体”、“矿肥化结合”等产业链优势有效控制成本，实现了盈利的大增。

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联合国粮农组织报告显示，2021年，俄罗斯氮、磷、钾三种肥料的出口贸易值均位居世界前三，占比达15%-20%，是国际市场重要的化肥供应方。在生产方面，俄罗斯化肥年产量超5000万吨，占全球化肥产量的13%。最近随着欧美对俄制裁的推进，白俄罗斯钾肥被禁止出口，叠加俄罗斯表态要暂停化肥出口，进一步推高了国际市场的化肥价格。

西部证券分析师杨晖表示，由于国内出台了化肥保供稳价政策，当前国际化肥价格均与国内化肥价格形成较大价差，其中，氯化钾国内外价差约-200元/吨、尿素国内外价差约为1300元/吨、磷酸一铵国内外价差突破3000元/吨。国内外化肥市场的较大价差给予了国内化肥企业一定的提价空间。在国内需求旺季过后，国内单质肥有望通过出口提升利润。


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