市场透视 | 量价共振或再驱动盈利增长
2022.05.18 中国矿业报
——从一季度业绩报告看赤峰黄金2022年发展
◎ 本报记者 张继勇
核心阅读：赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司发布的2022年第一季度业绩报告显示，老矿山发现了新增储量，有望实现资源量领先，改扩建项目有望让产金量再创新高。
赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称“赤峰黄金”）近日发布的2022年第一季度业绩报告称，单季度主营收入14.88亿元，同比上升94.92%；单季度归母净利润1.74亿元，同比上升3.23%；单季度扣非净利润1.7亿元，同比上升0.76%；负债率48.11%，投资收益231.43万元，财务费用1149.26万元，毛利率34.2%。
从赤峰黄金发布的一季度数据来看，与去年同期净利润约1.69亿元相比，今年实现了稳定增长。业绩报告还显示，老矿山发现了新增储量，有望实现资源量领先，改扩建项目有望让产金量再创新高。
酝酿“大招”
进入5月份，大多数黄金矿山企业发布了今年一季度的财务业绩报告。一季度，矿山企业产量均有不同程度地增加，业绩实现了不同幅度的增长。如，山东黄金一季度实现净利润3.15亿元，同比上升195.62%；紫金矿业一季度实现净利润61.24亿元，同比增长143.88%。
从一季度归母净利润方面来看，赤峰黄金没有名列前茅，但从长远发展角度来看，赤峰黄金拥有较大的潜力。目前，赤峰黄金多个项目正处于扩建时期，未来无论是产金量，还是净利润，将会有质的提高。
业内人士表示，黄金开采与冶炼属于资金占比高、技术密集型、建设周期长的行业，往往一座矿山的建设周期需要3年~4年，资金投入动辄数亿元。在本次报告中，赤峰黄金明确表示，因公司正处于发展阶段，国内多个下属矿山正实施“建大矿、上规模”项目，国外的万象矿业、金星瓦萨探矿增储和扩能改造工作正提上日程。其中，万象矿区南部多条石英脉黄金带将抬升万象黄金矿为新的世界级黄金矿；万象矿区在2021年3月发现北部有可观的稀土富集之后，同年8月在南部发现离子型高价值稀土。另外，从今年的两次股东权益变动上面来看，赤峰黄金引入了央企中国华能旗下的华能贵友资金进场，这也不难看出，赤峰黄金应该是在“收缩拳头”，争取找准时机打出一记有力重拳。
在财报数字方面，一季度与去年相比略高的原因，可能与发布的公告显示有关。赤峰黄金控股子公司万象矿业转向主要生产黄金，以及原全资子公司雄风环保因转让不再纳入合并范围，公司主营业务收入和主营业务成本分别较上年同期下降16.83%和19.90%。报告期内，万象矿业金矿核心建设项目——新建氧气站系统处于项目投产初期，且所选矿石类型为低品位复杂难选矿石，选矿工艺流程尚在优化，单位成本相对较高，而其产量占比较大，使公司黄金产品综合毛利率下降16.8个百分点。
优质增储
根据 2021 年年报显示，该公司共保有金资源量 575.37 吨，拥有境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业共8宗采矿权和14宗探矿权。该公司所属矿山的矿石品位高，属于国内当前少有的高品位富矿床。
另外，赤峰黄金所获取的海外资源也在与日俱增。境外子公司万象矿业所辖Sepon 铜金矿是老挝最大的有色金属矿山，拥有1宗采矿权和1宗探矿权，保有黄金资源量约158吨，享有包括Sepon矿区在内的合计1247 平方公里范围的矿产资源勘探及开采的独占权利，探矿前景广阔。2022 年 1月，该公司又收购了金星资源62%的股权。值得注意的是，金星资源核心资产为位于加纳的瓦萨金矿，该矿保有金资源量约364.8吨，属于世界级大型金矿。
做优主业
赤峰黄金董事长王建华近日表示，赤峰黄金在市值500亿元之前只做黄金不做他想。“突出主业”就是在市场比较好的情况下，卖出多个非主业相关资产，以获得的资金扩充主业和降低股权质押。
据介绍，赤峰黄金此举可将非主业相关的包括服务、地产等业务悉数出售，回笼大量资金。
公开资料显示，赤峰黄金资产负债率从2019年的62%到2021年三季度下降为38%。上市公司抗风险能力大大增强，发展质量显著提高。
对于未来一段时间赤峰黄金的发展趋势，民生证券相关人士推断分析，2022 年美联储进入新的加息周期，实际利率大概率会继续上行，由此可能会继续推动金价持续上涨。因此，假设上调 2022年～2024 年的金价为400元/克、410元/克、420 元/克，该公司预计将实现归母净利润 12.91亿元、17.88亿元、24亿元。另外，2022 年，该公司将加大扩产技改项目力度，矿产金预计会大幅提升，量价共振将再次驱动公司盈利增长。
（本文仅代表作者观点，不构成投资建议。）
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