影响国际铬资源定价的若干因素

　　——部分能源和矿产资源初级产品定价机制研究之五

　　◎  温鹏飞  朱  清

　　一、全球铬矿定价与市场基本情况

　　（一）国际铬矿基础价格主要由嘉能可与萨曼可公司通过与交易方询价协商制定

　　全球铬矿价格主要由市场供需状况决定，随行就市，没有形成年度或月度价格谈判机制。国际铬矿基础价格主要由全球最大铬矿生产商嘉能可与萨曼可公司走访各地区用户后协商制定，厂家供应与用户采购价格一般以此作参照定价。

　　（二）中国大型铬铁生产商和贸易商以长协贸易和入股包销为主，具备一定议价能力

　　中国是全球铬矿消费量最大的国家，占全球消费总量一半以上。国内大型铬铁生产企业或贸易商是国际铬矿主要贸易主体，其大部分有国外长协供货渠道，在国内采购现货较少。目前，国内铬矿主要通过太原钢铁(集团)国际经济贸易有限公司、中国五矿集团公司、河北物流集团金属材料有限公司、宝钢资源控股(上海)有限公司等企业进口到国内，前十大进口商约占到年度铬矿进口量的一半以上，在铬铁矿进口环节具备一定的议价能力。部分企业如酒钢、中钢、五矿、太钢等采取参股铬生产商的方式以较低价格获得相对稳定的资源。中小型合金工厂较分散，多从贸易商处采取到港期货或现货采购，议价能力较弱。

　　（三）铬矿市场和不锈钢市场价值链高度相关，中国大型不锈钢生产商铬铁招标价格成为国际铬矿定价的风向标

　　一是铬矿消费量很大程度上取决于不锈钢产量，中国不锈钢行业的景气度是全球铬矿、铬铁需求的“晴雨表”。在全球铬矿产品中，90%以上是冶金级铬矿。在冶金级铬矿中，94%被加工成高碳铬铁，是生产不锈钢的重要原料。不锈钢中一般含10%~30%的铬元素，铬矿消费量在很大程度上取决于不锈钢产量。世界不锈钢协会发布的《2022年不锈钢数据》显示，我国是世界最大的不锈钢生产国，2021年不锈钢粗钢产量为3263.2万吨，占世界总产量的56%。巨大的不锈钢产量对铬矿有巨大的需求量，铬矿价格与不锈钢市场的供需状况高度正相关。

　　二是国内大型不锈钢生产商铬铁招标价格成为铬矿定价的风向标。目前国内大型不锈钢厂商中间品铬铁采购多采用市场月度招标的模式。大型不锈钢厂商会根据当前市场需求及价格波动情况，提前进行高碳铬铁市场询价，从而与铬铁生产企业达成招标成交价，形成稳定供应。目前，铬铁价格端常看的数据是国内两家不锈钢大厂青山钢铁和太钢不锈钢的招标采购价格，这两家大厂是国内龙头，2021年合计不锈钢产能占全国49.7%。龙头企业的高碳铬铁招标价格常作为铬矿定价的风向标。

　　（四）全球铬矿供需格局高度集中，近年来供需宽松持续加大，价格低位震荡

　　一是全球铬矿分布和生产主要集中在南非、哈萨克斯坦、印度等国家，供给集中度高。2021年，全球铬矿总储量为5.7亿吨，其中哈萨克斯坦、南非、印度储量占比分别为40.3%、35%、17.5%，合计约占全球铬资源储量的92.8%。2021年，全球铬矿总产量为4140万吨，生产主要集中在南非、哈萨克斯坦、土耳其、印度、芬兰五国，产量占比分别为43.5%、16.9%、16.9%、7.2%、5.6%，合计占比超90%。

　　二是嘉能可、萨曼可、欧亚资源是全球最大的铬矿生产企业，初步形成了寡头垄断的铬矿供给市场格局。2016年以来，嘉能可和萨曼可两大巨头积极推进南非铬矿兼并收购。2016年6月前后，嘉能可收购赫尼克铬铁公司（Hernic），萨曼可收购国际铁金属公司（IFM），两大巨头进一步巩固了自身在南非铬矿市场的地位，再加上欧亚资源对哈萨克斯坦市场的控制，铬矿供给初步形成了寡头垄断的市场格局。目前，欧亚自然资源公司、嘉能可、萨曼可等十家大型公司产能约占世界铬矿总产能的75%，占世界铬铁总产能的52%。 

　　三是近年来全球铬矿整体供需持续宽松，供需双方价格博弈加剧。2018年、2019年连续两年铬矿供给增速大幅超过不锈钢产量增速，导致铬元素供需宽松加大，引发铬矿价格从2017年以后的连续走低。受疫情影响，2020年以来，全球不锈钢市场整体疲软，对铬矿需求偏弱。供给端方面，受南非疫情、国际航运运费、国内能耗双控影响，铬矿供给减少，但整体供需仍处在宽松状态。2020~2021年期间，铬矿价格同比下行，较历史价位处于低位震荡，铬价格回升整体大幅落后于其他金属产品。2022年初以来，在供需错配、成本高企、库存下降等因素叠加下，铬矿价格快速上涨，5月9日上海港南非铬44%精粉提货价一度涨至65元/吨度，为近4年来的高位。进入6月份以来，随着不锈钢下游终端消费弱势持续，不锈钢厂大幅减产，对铬铁需求走弱，市场供给过剩加剧，铬矿原料采买意愿低下，铬矿价格快速回落。

　　二、我国铬矿市场基本情况及其对定价机制的影响

　　（一）我国铬矿资源极度匮乏，消费量巨大，高度依赖南非进口

　　我国铬资源十分匮乏，2020年国内铬铁矿储量为276.97万吨，仅占全球总储量的0.48。我国铬铁矿品位低、开发成本高，年产量维持在20万吨。我国是全球铬矿消费量最大的国家，2021年进口铬矿1492万吨，对外依存度高达99%，占全球铬矿贸易量近60%，供需缺口急剧增大。据中国海关和英国皇家国际事务研究所数据，2011~2021年，中国每年进口铬矿量在1080万~1580万吨之间，对外依存度一直保持在95%以上，进口南非的铬矿占比从2011年的46.4%增至2021年的80.4%，对其依赖程度逐渐升高。

　　（二）中资企业积极入股国际铬矿巨头，形成一定海外权益和自主供应能力

　　20世纪90年代以来，中钢集团和五矿集团开始在非洲投资布局铬矿资源。2019年，中钢集团领衔的中方联合体收购萨曼可铬业合资公司54%股份，获得权益探明资源量24192万吨。2020年，铬矿产量216万吨、铬铁产量86.4万吨。中国五矿集团目前持有南非Townlands铬矿和Naboom铬矿的股份均为74%，权益探明资源量4797万吨。由于两处矿山均处待开采阶段，尚未形成有效产能。中资企业延伸扩大上游产业链，形成矿业共同体，避免市场大起大落，促进了矿业产业链均衡平稳发展，有利于行业可持续发展。

　　三、问题与建议

　　（一）存在问题

　　一是我国铬矿资源严重短缺，对外依存度高，进口来源高度集中。我国铬矿资源极度缺乏，查明资源量小，储量不断减少，矿山主要位于偏远地区，利用难度大，运输成本高。受制于国内资源条件，铬矿基本依靠进口，对外依存度常年保持在95%以上，缺乏主动权。进口来源中，主要依靠南非，占比长期超过80%。在目前国际环境日趋复杂、矿产资源竞争加剧、疫情形势仍然严峻、南非铬矿政策税率不明朗的局面下，铬矿生产和海运等面临风险，铬矿供应链脆弱。

　　二是铬矿定价在寡头垄断供应与中国巨大需求的供需格局下，未来转向卖方市场的预期增强。目前，铬矿资源集中在南非、哈萨克斯坦等少数几个国家,由嘉能可、萨曼可、欧亚资源等数个矿业寡头控制。自2017年以来，铬矿价格持续下跌，长期低价导致部分铬矿供应产能出清，供给更加集中。据国际不锈钢论坛（ISSF）数据，2020年我国人均不锈钢用量为18.3千克，与制造业发达的意大利、韩国人均30千克以上，日本、德国20千克以上相比，中国不锈钢人均消费量仍有增长空间，将有效拉动铬元素的消费。长期来看，叠加疫情后全球经济复苏带动不锈钢需求增长，铬矿供应不及预期，铬矿价格长期面临上涨压力。

　　（二）政策建议

　　一是继续加大与南非铬矿产能合作，重点提升与哈萨克斯坦、津巴布韦等资源优势国家铬矿合作，加强与铬资源大国开发合作。首先，实施产品、渠道多元化进口，降低进口来源过于集中带来的供应风险，鼓励国内企业通过投资参股等方式，与南非、哈萨克斯坦、津巴布韦等铬资源大国进行合作勘查、开发，以技术、资金和市场换取资源，打破铬资源巨头垄断格局。其次，津巴布韦铬矿资源量巨大且处于开发初级阶段，年产量较少，其大岩墙地区是世界著名的高品位铬铁矿区，伴生有铂钯等贵金属矿，具有较大的投资机会；此外，哈萨克斯坦铬矿储量全球第一，且与我国接壤，矿床规模较大，具有独特的地域优势，是值得关注的投资区域。

　　二是完善资源储备体系。针对短期内我国进口铬矿存在较高的价格波动风险，防止突发事件使进口铬矿价格大幅度上涨，保障市场稳定。首先，建立官方低价自动收储机制，鼓励商业收储；其次，加强对国内铬矿的找矿突破。

　　三是制定完善的补贴和税收政策，建立完备的二次铬资源回收体系。废旧不锈钢含有铬、镍等资源，在生产不锈钢粗钢时，可以直接通过熔炼废旧不锈钢回炉生产新不锈钢。因此，加强对含铬废品资源的回收再利用和对不锈钢废料熔解技术的研究，能够有效缓解对境外资源的依赖。建议在废旧不锈钢回收方面加大补贴力度、进行税收扶持，推动企业利用城市矿产。