镓如何定价

　　——部分能源和矿产资源初级产品定价机制研究之二十

　　◎  顾本杰 朱清

　　镓是生产砷化镓、氮化镓、磷化镓及铜铟镓硒的必要原料，是未来半导体产业不可或缺的基础材料，被称为“半导体工业的新粮食”。目前，消费集中在砷化镓、高性能磁材、化合物半导体以及产业链的延伸产品上。

　　全球镓贸易大多为现货和零单交易，国产镓价格主导全球价格走势。镓价格经历三轮大幅涨跌，如今处于近十年高位。我国是全球最主要的镓生产国和出口国，产量占比超97%，在供给端有一定的定价影响力。

　　一、镓定价机制及市场价格

　　（一）镓定价机制

　　一是当今全球镓贸易大多为现货和零单交易，国产镓价格主导全球价格走势。

　　镓为稀散金属，市场规模不大，尚未形成成熟的全球镓贸易市场和期货市场，且主要为卖方市场，由生产商每日公开报价，报价机构进行询价、计算并公布。综合来看，我国国产镓价格居于市场主导低位，交易形式主要为现货和零单交易，买卖双方签订采购协议，即期交割。

　　二是随着市场影响力的不断提升，国产镓价格成为全球贸易的主导价格。

　　21世纪前，美国GEO特殊化学品公司主导着世界市场。2000年初，逐渐形成了中国和欧洲“双中心”的格局，欧洲镓价格变动走向与国内总体相似，但在前两次价格变动周期先于我国价格变化，近年来海外库存大量消耗，海外镓价格受国内供应及价格的影响愈发明显，在2017年和2021年开始的两个上涨期内，我国价格变动已经开始领先于欧洲市场价格变动的步伐，近年来市场普遍以国产镓为价格参考基准。

　　（二）镓价格走势

　　一是当今全球镓贸易主要流通产品可大致分为粗镓和精镓两种，价格与其纯度呈正相关关系。

　　镓根据其提纯等级不同有不同的用途，当今全球主要镓产品为纯度大于99.99%（4N）的粗镓和纯度大于等于99.9999%（6N）的精镓。镓的价格与其纯度呈正相关关系，且由于随纯度越高提炼技术要求的提升，价格差距也呈阶梯式上涨：以近五年均价来看，6N镓高于4N镓172元/千克；7N镓高于6N镓230元/千克。

　　二是镓价格经历三轮大幅涨跌，如今处于近十年高位。

　　2005年以来，我国国产镓价格经历三轮大幅涨跌，如今处于近十年的高位。近5年，镓价格出现过数次较为明显的波动。

　　近20年伦敦战略金属市场和我国国产工业镓价格走势 （数据来源：Wind）

　　二、镓市场情况及定价影响因素

　　（一）全球镓资源稀少，主要分布在我国的铝土矿中，我国在供给端地位持续提升，但在高纯镓和再生镓生产方面仍有提升空间

　　一是全球镓金属储量不大，主要集中在中国；远景资源量大，分布广泛，但可采量较低。

　　全球镓的金属储量约为27.93万吨，其中，中国镓金属储量19万吨，约占68%，居世界首位。其他地区情况为美国0.45万吨、南美洲1.14万吨、非洲5.39万吨和欧洲1.95万吨。全球镓远景储量超过100万吨，绝大部分伴生在铝土矿床中，还有约19万吨与铅锌矿床伴生；目前来看，其中只有不到10%的镓是潜在可采的。

　　二是全球粗镓生产总体呈增长态势，我国占比最大且总体持续提升，连续多年占比超90%。

　　全球粗镓产能总体呈上升趋势，从2005年的160吨上升至2022年的870吨。2012年以来，我国粗镓产量占全球比例最大且持续提升，2021年占比超97%。德国和哈萨克斯坦分别于2016年和2013年停止了镓生产，匈牙利和乌克兰分别于2015年和2019年停止镓生产；2021年德国和乌克兰重启粗镓生产。

　　三是全球精镓产量总体增长，我国为主要生产国。

　　全球精镓产能总体维持高位，从2005年的140吨上升至2021年的325吨，2022年全球精镓产能回落至320吨。2015年以来，全球精镓产量总体呈增长态势，截至2021年已增长至250吨，总增幅达16%，预计2022年全球精镓产量为290吨，同比增长28.9%，全球精镓的主要生产国为中国、日本、斯洛伐克、英国和美国。

　　四是全球主要镓生产商集中度高，中资企业占重要地位。

　　全球共有30余家企业生产粗镓，主要为有色金属冶炼厂和大型氧化铝厂，分布在中国、日本、乌克兰、哈萨克斯坦和加拿大等国。全球精镓生产企业主要分布在加拿大、中国、日本、斯洛伐克、美国等国家。截至2016年全球主要镓矿企业有13家，其中5家位于中国，3家位于日本。 

　　（二）全球镓消费增长迅速，未来增长潜力较大，重心转向以中国为主的亚太地区

　　一是全球镓消费量总体持续增长，如今高震荡。

　　全球LED照明市场的飞速发展促进了镓消费增长。2011-2019年全球镓消费量总体呈现上升趋势，2019年全球镓消费量达到716吨，同比增长5.6%，达到历史新高，2020年回落至644吨。

　　二是2015年以来镓需求快速扩张，当前供不应求。

　　2011-2015年，全球镓供给均大于需求，2015年以来镓需求快速扩张，供需格局持续收紧，2016年扭转为供不应求的格局，此后持续收紧。

　　（三）中国是镓最主要的出口国，日本、德国、韩国是主要进口国，中国在供给端有一定的定价影响力

　　中国是全球镓主产国和供应国，出口量远大于进口量，属于净出口国，主要出口对象为日本、德国、韩国、美国。日本是全球第一大镓产品进口国，约70%从中国进口；德国的镓产品80%以上从中国进口；韩国进口镓来源同样以中国为主。

　　（四）全球新能源和半导体技术高速发展的大背景下，镓下游化合物产品需求量持续增长潜力巨大，或将推动价格再次进入上行期

　　当今全球新能源行业和高端半导体制造等行业高速发展，带动镓及其下游产品需求持续强劲。预计到2026年，全球氮化镓外延市场销售额年均复合增长率为21.31%，中国氮化镓市场规模年均复合增长率为27.7%。

　　（五）全球再生镓行业快速发展，产能增长迅速，成为许多发达国家重要的供给来源

　　2005年美、日、德开始研究再生镓，目前全球镓回收产业已有一定发展，再生镓产量占全球总消耗量占比不断增加，且再生镓对原生粗镓的替代性较好。主要的镓回收国家有加拿大、德国、日本、英国、美国。近年来全球再生镓产能总体保持稳定，2016年和2022年大幅上升，2022年镓回收产能达300吨。

　　2017-2022年中国镓进出口贸易情况（数据来源：海关总署）

　　三、我国镓市场情况及定价影响因素

　　（一）我国镓资源相对丰富，主要富集在铝土矿中

　　一是我国镓资源储量全球第一，超九成分布于广西、贵州、江西和山西四地。

　　2020年我国镓金属储量超2万吨，随着国内地质勘探投入和技术提升的带动，2021年提升到24794.6吨。我国镓金属储量主要位于四川、贵州、江西和山西等地，四省份综合占比国内镓储量的92.4%，其中江西省储量为1.2万吨金属量，占比国内储量近一半。

　　二是我国镓产量持续增长，仍受铝土矿资源供给结构影响。

　　2014年以来，我国原生镓产量总体呈“W”字型变化趋势。2020年以来，下游半导体等需求快速提升，带动镓价格持续增长，产量快速增加；2022年我国镓主要生产企业快速扩产和技改，产量继续增长，达606吨，但受进口铝土矿比例上升影响，整体增速相较2021年略低。

　　三是我国镓生产企业相对集中，拥有较强的价格影响力。

　　我国主要镓生产企业有中国铝业集团有限公司、杭州锦江集团、珠海经济特区方源有限公司、东方希望集团有限公司等，上述4家公司合计产能485吨-535吨/年，生产镓的工厂主要分布在山西、广西、河南、贵州及山东。

　　（二）我国镓消费量大，消费结构转变，高端稼产品价格影响力有限

　　一是我国镓消费量持续增长，但增速下滑明显。

　　2014年以来，我国镓消费量持续快速增长，2021年全国镓消费量470吨，同比增长30%，预计2022年消费量为500吨，同比再度增长6.4%。2017年以来，我国镓消费量增速持续下滑，从2017年的71%下滑至2022年的6.4%。

　　二是我国镓消费结构发生转变，高新技术领域消费量持续走高，部分材料对外依存度高。

　　2020年起随着国内镓的应用场景不断丰富，国内镓的消费结构逐渐发生转变，磁材、光伏领域需求量与LED、半导体占镓消费的80%以上。近几年砷化镓的需求量逐年攀升，平均每年需求量涨幅达20%左右。在全球砷化镓市场逐年增长下，少数发达国家掌握生产高纯砷的技术，日本产量第一，美国第二，德国和英国并列第三，合计产量160吨。

　　（三）我国是全球镓第一大出口国，近年来总体表现为进口增、出口降，且进口单价高于出口单价。

　　总体来看，我国镓贸易呈现进口增、出口降的趋势。2022年我国镓产品的进出口数量均同比大幅增长。2022年我国镓出口均价约为253.2万元/吨，进口均价约为300.6万元/吨，进口单价高于出口单价。

　　（四）我国再生镓产量总体增长，但占比仍相对较低。

　　2022年我国再生镓产能投入继续增加，株洲科能在浙江新建的回收镓厂建成投产；价格高位吸引历史留存物料流入市场，估计2022年我国再生镓产量有40吨，约占全球再生镓总产量的13%。