铪如何定价

　　——部分能源和矿产资源初级产品定价机制研究之二十一

　　◎  朱海碧 朱清

　　全球铪资源储量稀少，且来源于锆英砂。近几年，在人工智能快速发展背景下，国际铪价格于15年内首次出现大幅度上涨，并创历史新高。我国是铪主要生产和出口国之一，在供给端有一定的定价影响力，但生产的铪大多数来源于从国外进口的锆矿。

　　一、铪定价与市场情况

　　（一）铪价格走势受下游材料供需影响较大

　　一是铪以现货交易为主，定价方式一般为企业报价和协商议价。

　　铪属于小金属矿种，以现货市场价为主，定价方式一般为企业报价和协商议价。铪现货市场以欧美市场和亚洲市场为基础，由英国伦敦金属导报（MB）定期发布。我国铪企业更多以生产成本和国际市场供需为主要依据发布价格，报价平台包括百川盈孚和CBC等等。

　　2015-2021年我国金属铪产量（吨）

　　二是铪材料价格长期平稳，受近两年航空航天和半导体行业需求拉动快速攀升。

　　2020年之前占铪消费量约一半的航空航天行业需求低迷，现货供应活动放缓，铪价格企稳且无大幅波动。2021年人工智能浪潮为存储行业带来了大量增量需求，AI服务器所需DRAM（动态随机存取存储器）数量是常规服务器的8倍，2021年全球DRAM市场规模增长42%。作为半导体最新技术尖端DRAM制造工艺中使用的核心原材料铪供需极度失衡，铪价格近两年处于快速上涨趋势。

　　2021年至2022年底，半导体用铪的价格涨幅超过100%，且仍维持陡峭的上涨趋势。2022年初至2023年，疫情防控措施调整后航空航天和电子工业需求强劲增长导致铪短缺，全球铪价已从1200-1400美元/公斤飙升至4500-5000美元/公斤，创历史新高。截至2023年6月28日，铪价格已达到4933.7美元/千克，较2023年初（4560美元/千克）上涨8.2%，较2022年年初（1632.4美元/千克）上涨202.2%，三年时间涨幅接近400%。

　　（二）全球铪矿供需相对集中，铪矿的主要生产国掌握国际定价话语权

　　一是铪与锆伴生，全球锆铪资源主要分布于澳大利亚和南非，占全球总资源量的七成。

　　铪没有独立矿床，在自然界中常与锆伴生。铪与锆一般以1∶50的比例存在于锆英砂中。铪通常作为生产核级锆的副产品出现，高昂的提取成本限制了铪的供应。因此掌握丰富锆资源和成熟锆铪分离技术的企业有较强议价能力。 

　　2022年全球锆矿储量约6800万吨，同比下降3%，主要分布在澳大利亚（4800万吨，70.6%）、南非（590万吨，8.7%）和塞内加尔（260万吨，3.8%），三国共占全球总储量的83.1%。

　　二是全球铪供给端主要分布在亚太市场，最大供应商为法国和澳大利亚，全球市场份额总占比超过七成。

　　2022年，全球金属铪供应总量为70吨/年-75吨/年，全球铪产地主要集中在法国、美国、中国和俄罗斯四国，其中欧洲是最大的产区，占55%的份额。俄罗斯铪产量占全球3%，但2022年因俄乌冲突导致全球铪市场供需缺口扩大（阿格斯有色金属市场）。全球主要的铪生产商中最大的制造商是法国的法马通公司（Framatome），占有40%的市场份额。

　　三是全球铪资源主要出口国为德国、中国和美国等，主要进口国为美国、德国和英国等。

　　2022年，全球铪资源（包括锻轧铪、未锻轧铪、铪废料和铪制品）共出口115.7吨，主要出口国为：德国34.3吨（29.7%）、中国27.3吨（23.5%）、美国17.7吨（15.3%）、法国17.6吨（15.2%）、英国10.4吨（9.0%），五国总占比为92.7%。进口国前五分别为：美国35.1吨（34.0%）、德国32.4吨（31.4%）、英国21.9吨（21.2%）、克罗地亚5.4吨（5.2%）、意大利2.1吨（2.1%），五国总占比为93.8%。

　　四是高温合金应用主导铪市场，人工智能发展推动全球大型存储芯片生产企业对铪需求持续增加。

　　铪广泛应用于航空航天、半导体、原子能等领域。铪的完整产业链为：锆英砂-氯氧化锆-氧化铪（制作核级海绵锆时纯度要求99.9%）-金属铪（海绵铪）-结晶铪（高纯铪）、含铪合金，铪广泛应用于高温合金、半导体镀膜、核工业、等离子切割、光学镀膜、大功率燃气轮机领域。

　　从品类来看，铪消费结构中铪晶棒的市场份额占比最大，为60%；其次是海绵铪，为35%。从应用领域来看，高温合金是其最大的应用领域，市场占有率达70%；其次是核切割和等离子切割领域。随着智能手机和AI服务器需求上行，主流DRAM需求持续上涨，目前DRAM市场以三星、SK海力士、美光3家巨头为主，2022年市场份额占比分别为45.1%、27.7%和23%，共占据全球95.8%的市场。同时存储芯片大厂也着手增加铪的用量，叠加资源储备不足，全球面临铪紧缺问题。

　　二、我国铪市场情况及其对定价机制的影响

　　（一）我国铪资源储量低、需求大，近两年铪市场价格开启涨势

　　一是我国铪资源储量占比不到全球的1%，产量占比全球5%。

　　2021年我国铪储量低于1万吨，占世界的1%不到，金属铪产量为4.49吨，同比上涨5.9%，占世界（89.7吨）的5%。我国生产的铪大部分来源于从国外进口的锆矿，2022年我国锆储量占全球0.7%，生产锆14万吨，占世界总产量的10%，进口锆122.1万吨，占世界总进口的74.4%，其中51.8%来自澳大利亚，19.6%来自南非（USGS、UN Comtrade Database）。随着我国铪冶炼技术、锆铪分离、含铪废料提取等技术的进步，我国的金属铪产量还将继续增长。

　　二是我国的铪金属需求量逐年递增，未来可能持续涨势。

　　2021年我国金属铪需求量为11吨，同比上涨5.5%。印度莫多尔情报（Mordor Intelligence）公司估计，2023年-2028年，我国铪消费量年均增速将升至最高水平。当前我国共有3家公司专注于DRAM存储芯片：南京紫光电器有限责任公司、福建省晋华集成电路有限公司、合肥长鑫集成电路有限责任公司，其中长鑫存储是目前我国最大的DRAM制造商，对铪资源将有较大需求。

　　三是人工智能快速发展刺激我国铪价格快速上涨。

　　近两年，我国99.99%氧化铪市场迎来两波价格大幅上涨。2022年之前，我国氧化铪市场供需情况变化不大，供应端出货水平以弱稳为主，消费端整体需求偏弱，市场维稳运行，价格稳定在4500元/千克左右。10月底氧化铪价格迎来第一波上涨，下游半导体市场需求稍有抬头，场内供不应求局面微显，价格涨至7000元/千克，上涨55.6%，市场整体经济流通速度缓慢。2023年上半年氧化铪价格迎来第二波上涨，市场整体供应偏紧，下游市场需求偏强，价格涨至9500元/千克，上涨35.7%。随着我国对铪产品性能研究的深入，除了航空航天和电子行业，铪在牙膏、美容、医药、化工等行业的应用仍有较大的市场增量空间，未来我国铪市场价格或将继续上涨。

　　（二）我国铪贸易以出口为主，在供给端有一定的定价影响力

　　一是我国大陆地区铪产品进口主要来源于法国、美国和中国香港。

　　2022年我国总共进口铪产品（包括锻轧铪、未锻轧铪、铪废料和铪制品）1.02吨，占世界总进口的1%左右。其中599千克来自法国（58.5%）、411千克来自美国（40.1%）、14千克来自中国香港（1.4%）。进口金额为126.6万美元，美国占比69.4%，法国占比29.6%，中国香港占比1%。其中从美国进口的铪均价最贵，为2139.6美元/千克，其次是中国香港为882.9美元/千克，法国为625.5美元/千克。

　　二是我国铪产品主要出口到美国、英国和德国等国家。

　　2022年我国总出口铪产品（包括锻轧铪、未锻轧铪、铪废料和铪制品）27.22吨，占世界总出口的23.5%，仅次于德国。其中9.9吨出口到美国（37.0%）、7.0吨出口到英国（30.5%）、6.8吨出口到德国（26.7%），其余出口到日本（2.4%）、荷兰（1.8%）、印尼（1.1%）等国家。铪产品出口金额为2314万美元，美国占37%，英国占30.5%，德国占29.9%。其中出口到德国的铪均价最贵，为949.8美元/千克，其次是英国为871.2美元/千克，日本为850.4美元/千克，美国为784.4美元/千克。

　　（三）我国铪生产企业较少，部分掌握锆铪分离技术的企业开始建设铪生产线

　　我国铪生产商主要为南京佑天金属科技有限公司、中核晶环锆业有限公司等企业。龙佰集团全资子公司东锆新材料近期开始建设铪生产线。广东东方锆业科技股份有限公司、盛和资源控股股份有限公司等企业有产铪潜力。