钾肥之王进入破产重整，两年市值蒸发逾300亿元
2019.12.06
压垮盐湖股份的首要问题，是流动性问题。
盐湖股份拥有的察尔汗盐湖
记者 |周小飏
曾经家大业大的钾肥之王，被400多万元债务压弯了脊梁，开始破产重整之路。
10月8日，根据青海省国有资产投资管理有限公司的公告，青海盐湖工业股份有限公司（000792.SZ，即*ST盐湖，下称盐湖股份）收到青海省西宁市中级人民法院（下称西宁中院）的民事裁定书，裁定受理格尔木泰山实业有限公司（下称泰山实业）对盐湖股份的重整申请，并指定清算组担任盐湖股份管理人。
其中，青海省副省长、省国资委主任王黎明为清算组组长，省工业和信息化厅厅长、省国资委副主任洪涛为副组长。
8月15日，盐湖股份收到债权人泰山实业的《重整申请通知书》，事由是盐湖股份未能偿还后者439万元欠款。泰山实业此前为盐湖股份提供了设备维修和职工餐饮服务等。
盐湖股份始建于1958年8月，是中国的“钾肥之王”，1997年上市。其曾摘取第20届中国上市公司最高奖项“金牛基业长青奖”，成为青海省唯一荣膺此奖的企业。
根据财报，自2017年开始，盐湖股份出现连续亏损。其当年亏损41.6亿元，净利润同比暴降1318.77%，是该公司上市以来首次年度亏损；2018年再亏损34.96亿元。
根据深交所有关规定，连续两年业绩亏损，公司股票将在2018年年度报告披露后被实行退市风险警示，即披星戴帽被冠以“*ST”。
今年上半年，盐湖股份已亏损4.24亿元。
根据财报，截至今年6月底，盐湖股份总资产733.44亿元，总负债550.87亿元，资产负债率约75%。公司货币资金余额13.46亿元，受限资金3.53亿元，扣除受限资金后，账上可用资金近10亿元。
账目上仍存近10亿元可用资金，75%的资产负债率亦不算很高。盐湖股份为何走上了破产重整之路？
资深财务分析师陈菲菲对界面新闻记者称，压垮盐湖股份的首要问题，是流动性问题。
“盐湖股份流动率很低，大部分资金都卡在了固定资产这项上。”陈菲菲说。
根据财报，盐湖股份的流动资产107亿元、流动负债340亿元。
陈菲菲称，仅此一项，就造成流动资金紧张。其包括厂房在内的固定资产500多亿元，但这些变现存在难度，所以，出现了家大业大却还不出几百万账的情况。
此外，陈菲菲认为，盐湖股份也可能有表外负债，也即公司还有其它隐藏债务。
祸不单行。10月9日，盐湖股份旗下子公司青海盐湖镁业有限公司（下称盐湖镁业）亦收到相关债权公司进行重整的申请。
盐湖股份称，盐格尔木森海化工有限公司（下称森海化工）以盐湖镁业不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向西宁中院申请对盐湖镁业进行重整。
盐湖股份称，该申请能否被法院受理、盐湖镁业能否进入重整程序，尚存在重大不确定性。
目前，青海省国有资产投资管理有限公司、中国中化集团有限公司、中国信达资产管理股份有限公司分别是盐湖股份的前三大股东，持股比例分别是27.03%、20.52%及6.23%。
2017年，盐湖股份股价曾达到近两年峰值20.68元/股，当年9月27日，其收盘市值为542亿元。
截至10月9日收盘，盐湖股份股价为8.33元/股，上涨3.61%；市值为232.08亿元，与2017年9月底相比，市值蒸发了57%，逾300亿元。
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