【SMM分析】沪铝逆流而下 期价重心震荡回落

2021.01.13 长江有色金属网   

近期海外铝价受美指走弱及油价提振影响，且一季度海外基本面预期强于国内，较国内表现偏强。就国内来说，沪铝近期明显走弱，与其他金属以及伦铝分化运行，从盘面走势看，期货月差收窄，近强远弱结构趋弱，其中03合约和04合约一度转为contango结构。

主要影响因素来自库存及消费端边际变化。库存方面，电解铝、铝棒步入累库过程。1月7日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，周度累库5.1万吨，多地到货增多；铝棒上周出库环比下降1.26万吨，铝棒库存较上周四增加1.49万吨至8.57万吨。消费端，临近年底下游消费整体步入转弱趋势，且在疫情及高铝价抑制下，下游厂家已出现提前放假迹象，前期环保限产厂家目前亦复工缓慢，难以为消费提供实际增量。

近期铝现货交易转弱，升水明显回落，部分地区已开始贴水。据SMM了解中原地区今日成交一般。10:30之前巩义报价在15520-15560元/吨之间，较昨日回落160元/吨，升贴水在贴30-升10元/吨，10:30后市场交投归于平淡，出货者寥寥接货者观望。日内市场现货宽裕，但报价较华东贴水存在扩大趋势。

SMM认为沪铝近强远弱结构趋弱，月差收窄。而且基本面供给端缓慢抬升，消费表现季节性回落，行业进入累库周期。预计春节前价格重心将震荡下移。需关注累库幅度对盘面结构及市场情绪对绝对价格的影响。

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