南非还适合矿业投资吗？
2022.03.28 矿业界
◎ 古阿雷 任军平
勘探资金投入量对新矿产地的发现及确保采矿业的可持续性至关重要。近年来，南非勘查投入资金的大幅减少对棕地、中下游矿产价值链及供应链投资产生不利的连锁反应，预期未来，这些因素或将导致南非矿业行业逐渐萎缩。今天，“矿业界”为您简要分析勘探投入持续下降对南非矿业发展带来的影响。
南非矿业为其支柱产业之一，但近年来优势地位明显减弱
南非作为全球矿产资源最丰富的国家之一，矿业是其国民经济的支柱产业之一，矿业增加值规模居全球第五；铂族元素、锰、铬、钒、黄金和钻石等多种矿产的储量、产量和出口量均居世界前列。2002-2020年数据显示，南非矿业产值占其国家GDP的比例整体呈下降趋势，占比从2002年的12.69%下降至2020年的6.88%，降幅达46%。
▲2002-2020年南非矿业产值占其国家GDP比例（据南非统计局数据整理）
据标普数据统计，2002-2021年南非矿业勘查累计投入37.40亿美元，在2007年达到顶峰，投入4.04亿美元，随后资本投入逐年降低，到2010年投入仅为1.79亿美元，降幅达56%。2011-2012年出现矿业投资回暖，2013-2017年随着国际金融危机加剧和矿产品供过于求，勘探资本投入再次出现萎缩，从2012年的3.23亿美元降为2017年的0.87亿美元，投入缩减约73%。2017-2021年勘探投入趋于平稳，维持在1亿美元左右。
▲ 2002-2021年南非勘探投入趋势图（据标普数据整理）
数据显示，2007-2021年南非地区资本投入的热点矿种主要集中在铂族、钻石、金等矿种。其中，15年间与铂族矿相关的勘查投入总计约为11.31亿美元，占比约40%；与金矿相关的勘查投入约为5.59亿美元，占比约20%；与钻石矿相关的勘查投入约为4.94亿美元，占比约18%。近5年来，南非对于铂族和金矿的投入维持高位，但对于钻石的投入已逐年降低；2021年，铂族、金和钻石的勘探投入资金分别为40%、30%和6%。
▲2007-2021年南非勘探资金按矿种对比图（据标普数据整理）
数据显示，2021年南非勘探资金总投入8590万美元。在勘探资金投入方向方面，主要为针对矿区内的研究，资金投入5970万美元，占比70%；草根勘探阶段的资金投入仅有780万美元，占9%，与全球2021年占比26%的草根勘探投入资金对比差距较大（图4）。在勘探资金来源方面，主要为高级公司（64%）、初级公司（23%）和中级公司（11%），政府部门资金投入仅占1%（图5），高级公司的短期效益思路和政府部门的态度可能影响了勘探资金的投入方向。
数据统计，20年以来，南非勘查投入资金在全球占比整体呈下降趋势，由2003年最高5.65%降至2021年仅0.76%，降幅达87%，处于历史最低水平；其世界排名从2003年的第4位降至2021年的第20位。同时，非洲占比从2003年最高34.11%降至2021年仅7.59%，降幅为78%，亦创历史新低；排名从2003年的第1位降至2021年的第6位，次于刚果（金）、马里、布基纳法索、加纳和科特迪瓦等国家。
分析表明，近年来南非勘查资金投入呈下降趋势，2021年勘探资金全球占比创历史新低；特别是在草根勘探阶段的资金投入与全球草根勘探投入资金对比差距较大。按照全球标准，一级矿床从发现到完全生产需要10到20年的时间，在目前勘探资金投入不足全球1%的情况下，南非矿业行业可能在十年后迎来快速萎缩效应，届时可能只有少量长期运营的矿山，例如寿命最长的煤矿等。
近期，南非某矿业咨询公司高管在接受《矿业周刊》（Miningweekly）采访时表示，由于南非目前对于绿地勘探投资的糟糕形势，他认为如今任何进入这个行业的毕业生都有可能在40岁之后失业。在现有投资背景下，事实是否真的如此，让我们拭目以待。
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