伊格尔矿业溢价收购特麦克资源，山东黄金出售所持股份全身而退

2021.01.08 矿业界

2021年1月5日，山东黄金矿业股份有限公司发布公告称，公司及公司的境外全资子公司山东黄金矿业（香港）有限公司、山东黄金香港在加拿大新设立的子公司极光黄金矿业有限公司共同作为转让方，与伊格尔矿业有限公司（AgnicoEagle Mines Limited）及特麦克资源公司(TMAC Resources Inc.）于北京时间2021年1月5日签署了《转让、受让和约务更替协议》，向伊格尔矿业转让2020年5月8日与特麦克签署的《安排协议》。协议签署后，山东黄金、山东黄金香港、极光黄金作为转让方将不再承担任何收购责任和义务。伊格尔矿业将《安排协议》1.75加元/股的收购价格提高到2.2加元/股。同时，其将以2.2加元/股的价格收购特麦克所有发行在外股份。

这笔交易是特麦克资源的生命线，并增加了伊格尔矿业在努纳武特的业务，该公司在努纳武特经营着Meliadine金矿和Meadowbank金矿

简而言之，在加拿大政府阻止山东黄金收购举步维艰的特麦克资源两周后，该公司投入了伊格尔矿业的怀抱。

按股权价值计算，伊格尔矿业的出价为2.866亿加元（约2.26亿美元），而山东黄金的出价为1.49亿加元。这一报价比山东黄金的报价高26％，较特麦克资源截至1月4日的20天成交量加权股价溢价66%。这一报价是以现金形式进行的，伊格尔矿业可以根据需要灵活地提高出价。此外，伊格尔矿业还将承担特麦克资源约1.7亿美元的未偿债务、递延利息及费用。

分析人士指出，这或许是对当前黄金资产在高需求环境下稀缺性的一种肯定。

交易将通过《商业公司法》（安大略省）下的安排计划完成，并需获得各种批准。特麦克资源打算在2021年1月20日举行的安大略高级法院听证会上寻求最终命令。两家公司希望在2021年2月8日或之前完成交易。

伊格尔矿业在项目区域拥有大量业务经验

Meliadine项目

霍普湾（Hope Bay）项目矿石储量为1690万吨，品位为6.5克/吨，黄金总储量为350万盎司。该项目是特麦克资源的单一生产资产，位于努纳武特北部。自2017年生产第一批黄金以来，该公司的经营表现一直不佳。虽然特麦克资源已经在霍普湾项目进行了投资，但3月份发布的预可行性研究表明，该项目进行必要升级的成本为6.83亿加元，其中包括一个新的产能为4000吨/天的加工厂，以取代目前2000吨/天的加工厂。

交易将把霍普湾项目交到在努纳武特拥有大量业务经验的伊格尔矿业手中。伊格尔矿业目前在该地区经营Meadowank综合体和Meliadine矿。

并购双方皆大欢喜

霍普湾项目

伊格尔矿业副总裁兼首席执行官肖恩·博伊德（Sean Boyd）表示，公司欢迎有机会将其北方运营和社区经验带到努纳武特的霍普湾矿山和基蒂克梅奥（Kitikmeot）地区。

肖恩·博伊德说：“我们期待与特麦克团队和努纳武特合作伙伴一起推进勘探和扩建计划，以充分发挥该矿及其广阔的未勘探土地的潜力。”

特麦克资源总裁兼首席执行官杰森·尼尔(Jason Neal)表示，公司在战略评估过程和加拿大政府对出售交易审查的不确定性下度过了整个2020年，期间还伴随着即将到期的债务以及对全球疫情的焦虑。伊格尔矿业是国际上最强的黄金生产商之一，是“加拿大冠军”，在努纳武特经营多年，在社区、员工和环境方面都有良好的记录。

杰森·尼尔说：“我们的员工表现出极大的专注力，取得了优异的成绩。努纳武特社区表现出极大的耐心，Sprott Lending提供了住宿和支持。伊格尔矿业正在完成的收购对所有利益相关者来说都是一个伟大的成果。”

资源资本基金公司（Resource Capital Funds）、纽蒙特公司、山东黄金以及特麦克的所有董事和高管，合计持有特麦克当前已发行的62.3%普通股，以上公司及人员已与伊格尔矿业签订了协议，其中包括以下义务：寻求配合伊格尔矿业完成最终交易，不得招揽竞争性交易或采取干扰交易完成的行动。

分析人士看好项目发展前景

加拿大劳伦银行矿业分析师

在一份研究报告中，加拿大劳伦银行（Laurentian Bank）矿业分析师巴里•艾伦（Barry Allan）写道：“这是一个非常干净的、加拿大制造的解决方案，解决了特麦克资源近期面临的障碍。”他还表示有信心伊格尔矿业能够扭转霍普湾的颓势，释放霍普湾绿岩带的广泛价值，并最终证明对特麦克的收购将极大地增加伊格尔矿业股东的利益。

瑞士信贷分析师法

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师法哈德·塔里克(Fahad Tariq)表示：“鉴于司法权稳定，收购价格是合理的，而且处于典型的估值区间”。伊格尔矿业大约需要6.8亿加元来扩建特麦克资源表现不佳的多里斯（Doris）矿，包括建设一个新工厂。

山东黄金全身而退

山东黄金的一则公告，宣布持续近8个月的特麦克资源并购终于落下帷幕。虽然没有实现收购，山东黄金也从并购中全身而退。况且特麦克资源旗下项目在北极圈内，面临严寒和技术层面的多项挑战。山东黄金的一位高管表示，公司已经在2020年上半年以每股1.75加元的价格，以1500万加元的总价收购了特麦克资源不到10%的股份，因为目标公司需要资金满足其采购需求。这位高管补充说，以更高的价格出售这些股份，在一定程度上补偿了“公司在项目上所投入的费用和时间”。

资料来源：考拉矿业观察、行走的石头、FX168财经报社等